市场短空长多 回调或更有机会

    年内的第二次降准消息未能提振股市，周一、周二的市场表现依然低迷。在基金经理看来，此次降准在预期之内，因此短期对股市的提振效果并不大。此外，由于整个4月份市场在缺乏利好支撑下走出单边上涨行情，而在市场出现短暂的回调后，此次降准也难以在短期内对股市产生立竿见影的效果。但由于政策放松空间已经打开，市场中长期震荡上行的概率较大。

　　鹏华基金机构投资部总经理冀洪涛认为，今年的市场在政策偏暖的背景下会形成一个震荡向上的行情，但政策上不会有太多惊喜的预期，这将限制股市上行的高度。但在一个区间震荡行情的判断前提下，也应该珍惜每次下跌的机会。

　　平安大华投资总监颜正华也同样认同这一判断。颜正华认为市场的大方向是向积极的层面转变，这主要预期政策基调较为宽松，但同时判断政策基调的宽松不会超出市场预期，指数更多的是震荡上行，而不可能在短期内一蹴而就形成趋势性上涨。

　　“目前来看，市场对这种政策放松的力度和节奏已有一定预期。”国投瑞银稳健增长基金经理朱红裕向记者指出，如果通胀和房价未出现显著上行趋势，政策面逐步改善的环境仍可预期，但预计今年的政策将是以缓慢的、有节制的、有针对性的方式演绎。政府在出台各项政策方面将非常谨慎，更多将采取边走边看策略，流动性不会放得太松，刺激政策也不会太强劲。因而，未来1-2年通胀的中枢将上移，经济增长的中枢将下移，而经济更可能会处于一种较为平衡和不温不火的状态。

　　融通基金也指出此次降准的信号作用大于实质作用。一是从数量上看，本次法定存款准备金率下调0.5个百分点，预计将释放4000亿元左右的流动性。但是，考虑到人民币汇率升值预期减弱，外汇占款下降会对冲掉本次降准释放的一部分资金。降准难以从根本上提高银行对实体经济的信贷投放。

　　但与此同时，市场大幅度向下调整的概率亦不大，本次降准已经是年内第二次降准，政策放松的累积效果事实上已经处于发酵状态。南方基金判断如果经济继续下滑，政策放松的力度则有可能进一步加大。

　　融通基金则进一步判断，宏观调控政策有可能进一步放松。M2目标增速为14%，考虑到全年央票到期量较少、外汇占款形势不稳定，预计年内仍有可能下调1-2次存款准备金率。而且，经济下行超预期，或将倒逼货币政策由控通胀转向保增长，不排除降低基准利率的可能。

　　“降低存款准备金主要是为了对冲操作，而不是明确的宽松信号。”景顺长城核心竞争力基金经理余广认为，即使市场看不到政策加大放松力度的信号，市场也不会出现显著的调整。如果市场对政策放松有过多的期盼，导致短期出现快速上升，最终政策没有达到预期，则可能出现较大幅度调整。