播种时节,首选定投

    最近常常被问到，在这样一个持续震荡的市场中，既不想置身事外、坐等行情，又不想承受太大的风险，那应该如何进行投资。

　　笔者认为，相对于单边市场，震荡行情中更适合进行基金定投。在单边上涨的行情中(例如2007年的上半年)，定投的买入成本逐渐升高，如果能够在合适的位置进行一次性投资，收益应该会超过定投；反之，在单边下挫的市场中(例如2008年)，定投的成本虽然逐渐下降，但在探底的过程中，敢于投资，甚至是加仓的人毕竟是少数。而下跌的市场使得本金的安全受到威胁，一般人的心态容易失衡，以至于无法坚持，去年在行情最低迷时，选择终止定投的投资者不在少数。

　　眼下多空分歧严重，市场在经历了前期反弹后，处于胶着状态，青黄不接，在市场分歧和充裕流动性的共同作用下，面临较强的上下波动。但长期来看，整体估值水平仍偏低。一次性大额投资，让不少人踌躇彷徨、举棋不定。但以定投的方式，分批分次小额买入，不失为介入的方法。毕竟市场充满了不确定，顶部和底部都是事后确认的。尽管也许错过了最低的区域，但长期来看，仍是一个可投资区域，一个播种的时节，提前布局、选对品种、勤于耕作，应该会迎来收获的季节。

　　作为长期投资，品种一定要精挑细选、优中选优。笔者认为，尽管市面上有数百只基金，但能作为定投长期投资的品种也许并不多。投资者可以参考过往两三年的业绩，虽然说波动大的股票型基金较为适合定投，因为定投能够通过较长的时间熨平大的波动。但是不等于应该选择那些大起大落的基金。

　　尤其在牛熊交替的行情中，即便牛市涨幅靠前，熊市跌幅也很大的话，那么长期收益未必会高于平均水平。许多评级机构都提供了简易的筛选工具，例如晨星，晨星根据每只基金在计算期间月度回报率的波动程度尤其是下行波动的情况，以“惩罚”风险的方式对该基金的回报率进行调整，波动越大，惩罚越多。目前共有22只基金获得晨星两年期五星评级，其中股票型15只，相对来说，这些基金是经得起时间和市场考验的老基金，可以考虑作为定投的标的。