可选波段投资

    近期国内经济数据转好，部分行业复苏迹象明显，4月底以来股市仍然延续强劲上扬态势。昨天出台的经济数据，再次使得机构投资者的通胀预期升温。但各类经济数据间的矛盾之处，却让基金经理们纠结不已。

　　金融界网站邀请了建信收益增强债券型基金李菁为我们详解当前我国经济状况及如何理解基金投资策略。

　　主持人：一季报已经公布了很长时间了，一季度基金上演了非常好的情况，市场也是振荡的情况，您能不能就当前的数据和信息分析一下当前的宏观经济和资本市场？

　　李菁：

　　一季报出来以后我们都做了分析，包括股票基金大家也都比较关注。会看到有一些产品的同质化的现象比较厉害，比如说货币市场基金，大家吸取了06年的市场教训，所以都采取了比较保守的投资策略，偏低信用的状态。债券基金会分成两种，有一种债券型基金是纯债基金，这类产品主要也是投资债券资产，但是主要参与一级市场股票申购，不能在二级股票市场进行投资。还有一种是可以有一小部分的比例投资二级股票市场。建信属于第一类的。这一类的在一季度都有一些表现，肯定不如去年四季度，综合市场状况会发现，一季度以来债券市场和股票市场是冰火两重天的状态。虽然两个市场的波动性都有，但是股票市场是去年11月份的低谷，慢慢从1800多点的低位走出了，涨幅高达40％的小牛市的行情。债券市场确实是从年初1月份开始或者是从12月底开始有所调整，1月份调整幅度非常大。这样从指数来看，年初到现在虽然指数并没有跌得太多，但是中间的波动是非常大的。一季报的行情，债券基金的收益率，最好的纯债的基金也就只有4％，5％，有一些出现的负的收益。因为市场环境不一样，尤其是在年初巨额的信贷数据的扩张，使大家以前对经济非常悲观的预期发生了一些改变。

　　发生改变之后在整个债券市场和股票市场上都有所反应，使得债券基金的收益率不如去年一路降息时的状态，但是有的基金还是获得了比较好的正收益。它的收益来源于它有可转债的机会，随着股票市场的上涨，可转债的行情还是不错的。所以有一部分基金抓住了这类机会。还有一部分债券基金可以在二级市场买股票，获得了一些收益。实际上是这样的状态。

　　从宏观经济面来讲，今天和昨天也是陆陆续续出了很多关于4月份的数据，我们是觉得从年初以来，我们对这个市场，包括宏观经济都是一种很谨慎乐观的态度。现在数据出来并没有超乎市场预期的太多，还是延续了3月份开始大家比较乐观的心态，包括刚刚出来的固定资产投资的数据，还有新增信贷的数据，其实都是预示着经济是从去年的四季度底部回升的状态。

　　我们对于经济整个后面的预期还是比较乐观的，这样应用到债券和股票市场，以及我们的投资上还会是寻找各种适合的投资机会，把握波段性的机会，获取一些适当的回报和收益。