关键在于选择标的指数

    “一些指数基金银行是买不到的。”国金证券基金研究中心张剑辉表示，ETF联接基金给了基金投资者更多的指数基金的选择。

　　日前，证监会向基金公司、托管行发布了《交易开放式指数证券投资基金(ETF)联接基金审核指引》，宣告基金公司可以上报ETF联接基金的产品方案。此后，华安、友邦华泰、易方达、南方等基金纷纷表示，其ETF联接基金的产品方案正在设计中。那么，ETF联接基金与ETF有什么区别，对普通投资者而言，又意味着怎样的投资机会呢？

　　“ETF基金和ETF联接基金都是指数基金。”张剑辉表示，对普通个人投资者而言，尤其是计划通过银行柜台投资ETF联接基金的投资者来说，这两者和普通的指数基金的业绩表现差别不大，“关键差别在于基金跟踪的不同的标的指数。”

　　ETF联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF(简称目标ETF)，密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。

　　ETF，全称为交易型开放式指数证券投资基金，其管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，如上证50指数，包含的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致。

　　张剑辉认为，对个人普通投资者而言，尤其是预期通过基金定投换取长期收益的投资者，投资选择ETF、ETF联接基金的关键即是选择标的指数，“跟踪指数、被动管理的管理人的差异不大。”

　　需要注意的是，ETF具有的T＋0套利空间则是ETF联接基金所不具备的。ETF给普通投资者提供了一个当天套利的机会。

　　例如上证50在一个交易日内出现大幅波动，当日盘中涨幅一度超过5%，而收市却平收甚至下跌。对于普通的开放式指数基金的投资者而言，当日盘中涨幅再大都没有意义，赎回价只能根据收盘价来计算。而ETF的特点就可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会，由于交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值)，这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化，ETF二级市场价格随IOPV的变化而变化，因此，投资者可以在盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF，获取指数当日盘中上涨带来的收益。

　　但这主要是针对拥有较大资金量的投资者而言，因为证监会对进行一二级市场间买卖有一定的进入门槛，对于普通散户，根本没有财力进行当天套利。

　　而对普通投资者以二级市场ETF交易来进行整个大盘的波段操作而言，ETF联接基金则同样具有此功能，“唯一不同的是ETF联接基金需要有一般开放式基金的T＋2的交割时间差。”