基金公司股权被变动 谁赢谁输

    近几年来，不少基金公司的股权变动导致高管频繁变动，颇为引人注目。公募基金的明星经理转战私募也成为一道风景。专家指出，如果没有制约机制，股东一变，管理团队就变，基金经理缺乏长期职业规划，基金公司也很难实现长远的发展。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，这些现象折射的是公司治理这一核心问题。

　　基金经理的经验和对市场的感觉是金钱换不来的

　　4月1日，是证监会给中信证券解决违规持有华夏基金股权的限期。虽然到目前为止，该事件仍没有明朗的解决方案出台。但可以肯定，华夏基金股权将又一次“被变动”。

　　华夏基金屡次变动股权，但其管理层都没有大变化。江赛春认为，这种情况比较趋近于公司治理的理想状态。不过，这并不是制度设计造成的，而是博弈的结果，不具有可复制性。

　　就多数基金公司而言，频繁的股东变动对高管布局和业务发展往往都产生深刻影响。

　　年年岁岁“基”相似，岁岁年年人不同。“持基人”都知道，基金经理是决定基金业绩的重要因素之一。基金经理的经验和对市场的感觉是金钱换不来的，频繁的更换基金经理将导致基金投资方向和投资理念的不断变化。基金经理的离去无疑将影响基金业绩的持续性。

　　高管变动，基金经理出走，受伤最深的往往是基金持有人。

　　千百万投资者把上百亿、上千亿的钱交给信赖的基金公司打理。到头来，人走茶凉。这与基金信奉的长期投资和价值投资也是相背离。长此以往，基金公司将如何取信投资者，行业又将如何发展。

　　2009年3月20日，证监会发布了《基金经理注册登记规则》。《规则》明确规定，频繁变动工作岗位达两年两次者，将视为不适当担任基金经理者，不予通过变更注册。这被业界认为是有效遏制基金经理频繁流动的良方之一。

　　公司治理应以“人”为本

　　而现在看来，《规则》对防止明星基金经理转战私募的效果似乎并不明显。最重要的要建立良好的、互相制约的公司治理制度，保证基金公司长期、可持续发展。

　　2009年底，正预谋“跳槽”的也等着公司发完年终奖。此时，华夏基金旗下基金经理孙建冬转战私募的消息传出。

　　孙建冬的离职引发市场关注，作为国内最大基金公司的投资干将，孙建冬的明星光环仅弱于国内最牛基金经理王亚伟。

　　2004年，孙建冬加入华夏基金，2005年6月自华夏红利成立起即开始管理该基金，2008年初同时管理华夏复兴。截至2009年底，华夏红利资产净值270.05亿元，是华夏旗下规模最大的单只基金。华夏复兴资产净值也达到了48.36亿元。孙建冬管理资产合计超过300亿元，是华夏基金管理主动型基金规模最大的基金经理，影响的基民数量远高于王亚伟。他的出走，不能不说是公募基金的一大损失。

　　回首第一代基金经理，到目前为止，仅有华夏基金的王亚伟等屈指可数的几位还在留守。

　　而“王亚伟们”之所以对基金不离不弃，或许是因为为了回报对他们充满期望的持有人，也有可能是舍不得离开自己工作多年的团队，甚至还有可能是为实现自己的人生理想。但“王亚伟”始终是少数，更多的还是“孙建冬”。

　　华夏基金总经理范勇宏曾表示，资产管理行业是以“人”为核心竞争力的行业。应该建立以人为核心而不是以股本为核心的公司治理结构，基金行业才能长久健康发展。既然资产管理行业是一个经营“人”的行业，公司治理必须真正体现以人为本的原则。