ETF与指数化投资

　　1970年，尤金·法玛提出著名的“有效市场假说”。他认为，在有效市场中，股票的价格已经完全反映了公司运营的全部信息，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即没有任何人能够战胜市场。

　　这一假说促成了指数化投资热潮。指数型基金正是秉承了这一精髓，一反传统主动型投资理念，以指数化的方式，被动地复制某一指数成分股，以期获得市场平均收益。

　　ETF是交易所交易基金，目前我国市面上的ETF均是指数基金，所以ETF具备了指数化投资的优点，如分散投资、透明度良好、操作简单等。除此以外，由于ETF交易方式的特殊性，与一般指数基金相比，它可能还具备更多的优势。

　　ETF结合了开放式基金和封闭式基金的优点，既可以像封闭式基金一样在交易所二级市场买卖，又可以像开放式基金一样在达到申赎起点后在一级市场申购、赎回。因而与普通指数型基金相比，其交易更便利，可以像股票一样在二级市场直接盘中买卖，实时交易，随时把握价格，灵活度更高。

　　ETF采用了独特的“实物申购赎回机制”，一方面它与其他类型的指数型基金相比，跟踪指数更为紧密、跟踪误差可能更小；另一方面，“实物申赎”降低了ETF基金的运作成本，使得其管理费用低于其他的指数型基金。

　　除此以外，ETF还具有交易费用低，免交易印花税，每日公布投资组合，可以进行一、二级市场套利等众多好处。无怪乎，有人把ETF称为“指数型基金的升级版”。