关注抗通胀基金

　　上周五央行再度提高存款准备金率，紧缩政策针对的通胀问题，成为影响当前基金选股、投资者选择基金的一个重要因素。对此，基金认为，中国经济在2011年将面临较大的通胀压力，呈前高后低态势，上半年的政策收缩力度较大，投资上要更加偏重均衡。而重仓资源、周期类个股的“抗通胀”基金近期表现较好，值得投资者关注。

　　高通胀仍将制约市场

　　德圣基金研究中心认为，未来一段时期内高通胀引发的政策紧缩仍是制约市场的主导因素，1月份通胀虽低于预期，但仍维持高位，新的紧缩政策将接踵而至。在这种强烈的紧缩预期下，A股市场也难有大的趋势性行情，仍将维持弱势震荡格局。受益于“十二五”规划的大消费和战略新兴产业仍旧是多数基金长期看好的板块。但是短期来看，此类板块的个股估值已被严重透支，能否选择出真正具备业绩支撑的优质个股，考验着基金经理的选股功底。低估值蓝筹股具备阶段性机会，但受制于通胀压力难有趋势性行情。

　　信达澳银认为，中国经济在2011年将面临较大的通胀压力，呈前高后低态势。预计上半年的政策收缩力度较大。但由于外需的稳固，内生经济增长动力依然充沛，政策的收缩还不足以让经济再次探底，预计全年GDP增速在9.5%左右。在货币供应收紧的情况下，很难产生大行情。在这种情况下，信达澳银仍将注重精选个股，但强调相对均衡；风格上，不仅仅是选择成长性，而是选择低估值加成长性来进行防御，摒弃估值明显偏高的股票。

　　新华基金指出，温和通胀有利于企业盈利增长，有利于推动股市上扬。2011年，A股市场会从结构失衡回归到均衡，各行业都有投资机会，未来投资还要精选个股。2010年，小盘股对大盘股，消费股对周期股，新兴行业对传统蓝筹，一边涨一边跌，严重对立。2011年，市场会从结构失衡回归到均衡，各行业都有投资机会，传统行业在未来仍然有发展空间，新兴行业现在估值比较高，但进行修正和分化以后也会有投资机会。未来不仅会从估值与成长平衡的角度来选择股票，同时也要加强对市场情绪的研究。

　　从板块表现来看，上周，周期类股票表现突出，有色金属和家用电器板块领涨，而商业贸易和公用事业板块表现落后。新华基金认为，年前有色板块跌幅较大，近期国内外经济数据良好，经济复苏强劲，外盘期货价格创出新高，因此有色板块近期反弹幅度较大；家用电器行业则由于进入春节旺季和较好的年报业绩，部分小家电股票走势良好；而受市场风格转换影响，上周商贸和公用事业两个弱周期性板块表现不佳。

　　“抗通胀”基金表现好

　　银河证券基金周报数据显示，上周市场持续反弹回升，指数基金普遍涨幅在2%到3%之间，整体表现好于主动投资的股票基金，各类指数基金之间的规模风格特征不显著，深100ETF一周上涨3.5%，相对较好。从细分行业指数基金来看，特征十分鲜明，上证周期50ETF和上证大宗商品ETF一周分别上涨5.60%与3.40%，上证消费80ETF小涨1.09%，两相对比，充分体现了短期市场的结构性分化走势。

　　对于主动投资基金而言，上周部分主题投资特色鲜明的基金净值飙涨，东吴行业轮动、宝盈资源优选和景顺长城公司治理一周分别上涨7.34%6.47%和4.98%，涨幅居前。季报公布的数据显示，这些基金均重仓持有资源类和周期类股票。整体来看，浦银安盛、宝盈、国联安、金鹰和中邮等基金公司旗下基金业绩相对较好。

　　未来一段时间内，政策的不确定性仍旧较大，德圣认为选时对基金贡献有限。大盘和中小盘结构失衡可能面临逐步回归，蓝筹股和中小盘的投资机会可能将会加速轮转，相对的均衡配置或将具备一定的优势。但选股能力的差异将成为基金业绩分化的关键因素。相对淡化选时对基金贡献，在均衡配置的基础上，“自下而上”精选个股，已经成了各大基金普遍的策略选择。基于目前的市场环境，以下两类风格的基金可能具备优势，一是对政策和市场变化高度敏感，同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力，通过积极的组合调整来应对市场波动；二是风格和行业配置相对均衡，而自下而上选股能力突出的基金，在市场结构调整过程中有望保持相对稳定的业绩。

　　好买基金研究中心指出，进入2011年，大盘蓝筹股的表现明显强于小盘股。反映在基金的排名上，居于排名榜前列的基金不少是2010年业绩落后的基金，而居于排名榜后列的基金，也曾“病树前头万木春”，2010年排名和今年以来的排名的相关系数是-0.38。当然，也有一些两阶段都做得不错的基金，如华夏优势增长、农银汇理行业成长、中海量化策略等基金。在偏股型基金的选择上，维持此前强调组合均衡性的思路；在单只基金的选择上坚持两条线索，其一是大盘蓝筹配置较多的基金，其二是个股选择能力强的基金。同时可以适当参与指数型基金的投资。