博时去年亏损第一之谜

　　　心中有惑未解，坐等年报出来。

　　进入3月底，60家基金公司的年报，好看的不好看的，终于都逐一亮相了。

　　我第一时间从一堆PDF、DOC中找出了博时基金的报表。缘于这段时间的一个疑惑——为什么是博时呢？为什么它会是去年整体亏损最多的基金公司呢？

　　与博时总经理肖风有过数面之缘，他是基金业声望很高的领袖之一。而博时去年同时提拔5个副总等举措，也很具开创性。但以下数据却也依然是事实：2010年博时基金亏损86.27亿高居全行业第一，比第二名的交银施罗德多出30多亿。

　　博时何至于此？

　　表层的答案俯首可得——随便问一个业内人士，他可以掰着指头给你数出个一二三来。

　　比如，2010年流年不利。沪深300指数下跌了12.51%，上证综合指数下跌了14.31%。

　　比如，在这样的行情中，规模大的当然就会亏得多。

　　比如，博时看好低估值的大盘蓝筹，在市场的严重分化中吃了亏。

　　但这些看起来靠谱的答案都不能让我真正解惑——至少它们都不究竟。

　　你同样可以看到——2010年市场不好，却依然有一半多的基金公司没有亏损；博时的规模虽然大，但在行业里也还没有进前三；更重要的是，博时看好大盘蓝筹可以理解，但作为一家管理20多只基金的大型公司，为何出现整体惨败？

　　事实上，第三个问题正是我一直没有想通的问题：博时是最早提倡风格多样化的基金公司，7个风格小组开业内风气之先。但这一次，多样化的风格去哪儿了？

　　如你所知，2006年，博时基金就着手将投资部门分成多个风格小组，目前有价值组、成长组、混合组、另类组、ETF与数量化投资组、固定收益组等多个风格门类。

　　一年前博时总经理肖风在接受理财周报采访时坦言，这样做的目的是让基金投资者可以有更多的选择。

　　我们也能够看到博时为此付出了很多努力，全能型的构架初具。

　　在博时新兴成长的年报中，基金经理刘培刚和刘彦春说：值得反思的有两点，一是对一直看好的新兴产业总体配置不够高，错失了获取更高收益的机会……

　　请注意：这只基金的名字就叫做“新兴成长”。但是基金经理的遗憾却是“对一直看好的新兴产业总体配置不够高”。

　　数据显示，这只基金报告期内净值增长率为-6.39%。而同期中小板及创业板指数均创出新高，中小板全年上涨21.26%。

　　所以，我能理解价值组的博时主题行业基金去年下跌超过10%，我能接受基金经理邓晓峰在年报中向持有人表达的歉意。但我不能理解为何看好大盘蓝筹这一决策会全面影响到博时的多个风格小组，从而总成2010年的整体亏损第一。

　　一年前的那次采访中，肖风说，希望通过投资风格分组来解决“风格漂移”问题，让不同风格的基金经理聚焦自己的专长。

　　现在看来，道阻且长。