挂钩理财产品风险大增

    上周五，国际油价跌破每桶116美元关口。在不到一个月的时间里，国际油价便从147美元以上的历史新高，急速跌落至116美元以下，累计跌幅超过了21%。油价的下跌带动了大宗商品期货价格整体走软。7月份，衡量19种商品期货价格的CRB指数下跌了10%，为28年来单月最大跌幅。理财专家表示，大宗商品价格的急跌，为挂钩商品价格的银行理财产品收益前景蒙上了一层阴影。尽管这类产品大多有保本设置，但如果商品价格持续下跌，那么近期这类理财产品的投资者可能面临低收益的无奈。

　　挂钩商品的理财产品上半年收益走高

　　今年上半年，股市持续震荡，但商品价格牛市却在延续。嗅觉灵敏的商业银行纷纷推出与贵金属、原油、天然气、农产品指数等挂钩的理财产品。挂钩商品的银行理财产品主要有三种形式：一种是挂钩商品指数，这类产品的收益情况与期货市场的表现直接相关；另一种则是挂钩商品类股票的产品，这类产品收益率则与证券市场密切相关；三是参与商品期货的投资。

　　今年上半年，国际石油、黄金和玉米的价格，分别上涨了47.45%、9.64%和62.49%，这直接导致挂钩商品价格的理财产品投资收益走高。如6月19日，东亚银行一款挂钩原油、铜、黄金、大豆、小麦和猪肉6种商品的人民币理财产品提前赎回，实际收益率达到15.25%；光大银行一款与消费品股票以及石油、镍、玉米、小麦等期货价格挂钩的产品，在过去3个季度的年化收益率超过14%。

　　国际大宗商品市场下半年“熊相”已现

　　虽然上半年商品市场牛气冲天，但随着近来大宗商品价格遭遇急跌，下半年商品市场的走势变得扑朔迷离。

　　业内人士表示，当前受全球经济降温以及美元反弹等因素影响，国际大宗商品期货市场正面临考验，市场由牛市转为熊市的征兆越来越明显。

　　近期，美元升值预期强烈。上周五，由于欧洲央行和英国央行宣布维持利率不变，更是刺激美元汇率上涨。美元的涨势加剧了全球商品的回落走势，前两周全球商品尤其是农产品持续暴跌之后，工业品也开始走弱，经济陷入衰退的预期。

　　此外，全球通胀依然高企，如果国际经济出现明显放缓，必将影响到各类商品的需求，进而会影响到各类大宗商品的供求关系，最终迫使商品牛市终结。

　　短期产品或更保险

　　商品市场的风险加大，无疑将对挂钩商品价格的理财产品产生较大影响。据权威部门的统计，7月份未到期的结构型理财产品中，挂钩商品期货的占6.5%，挂钩商品价格的占13%，并呈上升趋势。如果商品市场持续回调，那么这些产品将疲态尽显，很难达到同类产品上半年的投资收益。

　　目前，挂钩商品价格的理财产品有些投资年限较长，一般在半年以上，且不能提前赎回。民生银行提醒投资者，随着大宗商品价格的回落，下半年此类挂钩产品风险大增，尤其是那些投资年限较长的产品，流动性弱更会凸显风险。

　　业内人士分析，未来一年左右的时间全球金融市场会出现较大的动荡，这个时候方向很难把握，因此掌握流动性是最重要的。尽管短期看商品牛市还能维持一段时间，但投资者投资这类产品应以3个月至6个月为好。

　　此外投资者还需了解产品的挂钩结构。该类理财产品很多设计比较复杂，对此，国泰君安期货分析师李冬吉认为，商品价格指数涵盖的面比较广，是对产品价格的综合反映，而直接挂钩农产品价格一般情况下只有产品价格上涨才能从中获益。如果从分散投资的角度来考虑，商品指数涵盖的面更广，可以规避一类产品价格的波动对理财产品造成的影响，风险稍低。尤其对于标明收益上限的产品，最好不要把心理预期放得那么高，建议投资者关注产品结构，而非预期收益数字。