信托理财产品打开融资新渠道

　　近来，随着IPO重启动，以及央行“动态微调”的政策信号，信贷的收缩和股市相对回暖使不少银行重新考虑信托渠道，打开理财融资的又一条路子。

　　信贷收缩信托融资打开新渠道

　　央行数据显示，7月份新增信贷只有3559亿元，尚不足6月份的零头，也创下了今年单月新增贷款规模新低。虽然银监会相关负责人表示下半年信贷不会急刹车，但是似乎下半年信贷有所收缩是不争的事实。而7月信贷锐减也让市场觉得这似乎是信贷“由宽转紧”的信号。

　　而从目前已发布中报的银行来看，上半年的天量信贷的确造成了各银行资本充足率的下降。有分析人士指出，下半年银行的信贷力度肯定会有所减弱，银行资金压力也会进一步体现。而面临市场的融资需求，信托市场又重新被纳入视野。除了7.73万亿元新增贷款外，另外一条不为察觉的融资路径已然兴盛。

　　对企业而言，借助信托贷款理财，意味着全低成本融资，因此具有议价能力的企业正面临一个极好的融资机会。多数商业银行人士认为，下半年受制于信贷规模限制，借助信托的信贷资产理财将会加速增长。

　　下半年信托产品将进一步增加

　　据普益财富统计数据显示，1—7月，银行的信贷资产类理财产品共发售1000多款，比去年同期多增约100款。上半年信贷资产类理财产品发售较多的银行分别为建行、光大、招行、中信、交行、工行等。

　　西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深表示，信贷资产类理财产品大概占整个银行理财产品的四成以上，且呈现逐月递增态势。上半年，这些产品募集资金多投资于基础设施建设或政府扶持项目，这些项目投资期长，资金回收速度慢。但是最近产品募集资金用于新发信托贷款的比例进一步提高。

　　进入下半年以来，建行和工行都增加了信贷资产理财产品的发行数量。据不完全统计，建行前7个月发售信贷资产理财产品约160款。而工行的信托投资型理财产品前7个月总发售款数也达到了50款，且业内人士透露，工行虽然发售笔数不多，但单笔募集规模基本都在一二十亿元以上，所以总体的信托贷款类理财规模并不小。

　　商业银行人士进一步分析，目前由于部分银行的信贷管制，导致将存量信贷转移。再有，在信贷无法介入的情况下，比如项目资本金贷款，或股权收购融资，要通过信托介入。最后也有银行为抢占大客户，主动借助信托提供低成本融资。

　　理财分析师向记者分析，目前的产品中，建行多是针对具体贷款项目的信托贷款类理财，而工行则主要做的是包括信贷资产转让在内的组合理财。而股份制银行的产品主要由新增贷款产生，其产品期限也要长得多，而客户主要为信贷较难攻克的国资背景企业。

　　创新产品近期推出

　　近日，招行也率先推出了一款创新的信托产品，TOT——平安财富东海盛世一号保管业务，即通过母子信托的方式，将母信托资金按一定比例投资于不同的子信托，并产生投资收益的创新产品。在母信托层面，由信托公司或券商作为投资顾问，控制母信托资金的投资方向及比率；而在子信托层面，则由业绩良好的阳光私募基金公司担任投资顾问。

　　招行向记者表示，信托公司通过提供的交易及运作平台，直接提高其管理费收入；招商银行作为保管行，通过保管该产品，可持续增加中间业务收入，提升高端客户依存度，丰富保管产品线品种，加深了银信及银证的合作程度。

　　普益财富研究员预计，下半年信贷增量将较上半年大幅下降，如果同时提高法定存款准备金率，流动性会进一步收紧。而因银行需要提前置换出资金以提高资金的流动性，信贷类理财产品的发行必然会呈现加速态势。下半年理财产品以信贷资产类、债券和货币市场类理财产品发行为主的趋势将会持续，而针对市场情况创新的产品也将陆续推出。

　　见习记者 黄倩蔚