请别曲解香港期指产品摘牌事件

    香港期交所12月23日宣布，由于市场需求偏低，恒生中国H股金融行业指数期货及新华富时中国25指数期货及期权将停止买卖。这一国际金融市场极为平常的事件，却被一些人认为股指期货是风险的放大器，从而在当前金融危机的背景下而被摘牌。其实，这样的理解不仅与事实不符，而且也是对国际金融市场的不了解。

　　首先，香港期交所明确表示，其之所以摘牌恒生中国H股金融行业指数期货及新华富时中国25指数期货及期权，原因在于市场需求偏低，而非金融危机，更不是因为股指期货会放大风险这一本身就是错误的结论。因此，对于两个股指期货被摘牌事件，首先应搞清市场的真实情况，而不是妄加猜测。

　　其次，在欧美及香港等发达期货市场上，新品种的上市实行的是备案制而非审批制，而品种的摘牌也可由交易所自行决定，故交易所可根据市场需求适时上市或摘牌相关品种。以全球最大的CME交易所为例，其每年都要尝试推出4-5个新品种，但是失败后最终摘牌的约占80%，而其目前成交活跃的品种中，只有3%来自于20年前的老品种，其余97%均为近20年来开发成功的。因此，应以平常心对待国际金融市场上股指期货产品的上市和摘牌。

　　再次，股指期货不仅不会放大风险，相反，股指期货作为规避系统性风险的工具，对市场能起到很好的减震器和稳定器的作用。股指期货的这一作用是通过多个方面来体现的。第一，当市场出于恐慌性下跌时，股指期货的价格发现功能使其远月合约在没有被刻意打压的情况下，对近月合约会有一定的升水，这种升水将较大的提升普通投资者对证券市场将来走牛的信心。反之，当股市处于非正常性上扬时，远月合约的贴水也能让投资者保持冷静。因此，从上涨下跌两个方向上，股指期货都有利于稳定投资者情绪，使投资者理性投资。第二，股指期货作为避险工具，使得机构投资者在预期现货市场将下行时，为保证其现有收益，可通过股指期货市场的空头头寸来达到避险目的，减少现货市场的做空动能，从而起到了减震器的作用。因此，股指期货不仅不会放大市场系统性风险，反而作为规避系统性风险的工具能起到稳定市场的作用。股指期货自1982年诞生以来，发展极为迅速，目前已经占全球成交量的近四成，究其原因，就是因为股指期货的避险功能受到了广大投资者的欢迎。如果股指期货真的会放大风险，那么只怕CME、Eurex等国际主要期货交易所早就采取措施了。

　　因此，香港期交所有关内地的两个股指期货被摘牌事件，完全是香港期交所正常的市场行为，是国际期货市场一个极为平常的事件，不作调查，胡乱猜测对市场发展没有丝毫助益。