金属市场复苏言之尚早

    随着基础设施支出项目纷纷上马，一些原材料供应商及市场观察家将最近钢材产量上扬、价格攀升及铁矿石库存下降作为潜在需求复苏的证据。然而摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶认为，这可能是一个为时过早的结论——临时增加库存及政府支撑国内钢铁行业的举措可能才是近期价格回升的主要推力。

　　她表示，钢材产品价格已由近期低谷大幅反弹，热轧钢板价格自11月末以来已然飙升了44%。中国最大的钢材生产商宝钢已上调了2月份及3月份主要产品价格，而之前产品价格连续5个月下降，这表明在缩减库存周期的末期，钢材市场订单情况已有好转。但汽车、家电等主要下游行业的需求前景依然存在很大的不确定性，且如果目前缩减库存周期按正常发展的话，则钢材价格可能仍将面临另一轮回调。2008年10月-11月，实际来自家电行业的订单跌幅高达50% ，但这并未体现在零售销售统计之中，因为零售商一直在缩减库存。政府出台了刺激农村消费的试点计划以鼓励三大农业省农民购买家电。与此同时，出口前景亦受到主要市场保护主义的影响，美国经济刺激计划中颇具争议的强制在公共项目中使用美国生产的铁、钢及其他产品的条款就是典型例证。

　　此外，钢材产量反弹正值2009/10年铁矿石供应合同谈判艰难展开之际。有消息称，宝钢、中铁及中国钢铁工业协会正力争将价格降低40%，而巴西生产商淡水河谷（Vale）仅同意降价10%。近期钢材价格的反弹使得中国钢材厂商在谈判中面对原材料供应商处于较为不利的位置，并可能导致谈判结果推迟。
　　李晶认为，上海现货铝价温和上扬主要受储备订单推动。她认为，铝行业继续面临需求疲软及供应过剩问题，大多数冶炼厂在目前价格水平都亏损。上海现货铝价温和上扬，此前中国国家物资储备局(SRB) 1月份购买了29万公吨铝(15万公吨购自中铝；14万公吨购自其他公司)。鉴于目前行业产能过剩的现状，可能没有必要提高铝储备；政府增加库存显然旨在支持铝行业及维持就业。铜的需求则是受电力行业推动，中国铜生产商订单出现增长，特别是用于输、配电行业的电缆，这体现了来自基础设施计划的需求增加。但来自白色家电及汽车行业客户的订单依旧疲软。据悉，国家物资储备局暂停了购买铜以支持国内冶炼厂的计划，因为铜厂商依旧盈利且库存略有趋紧。中国废铜进口由2008年1-9月份的平均每月50万吨下降至12月份的37.9万吨，因精炼铜价格已更为优惠。