铜价在黑暗中等待光明

    本周，沪铜继续在高位盘整，铜价下一步将如何运行呢？

　　PMI指标初现暖意

　　中国1月宏观经济先行指标——官方制造业采购经理指数（PMI）已连续第二个月出现回升，当月各分项指数升势明显，抑或显示中国制造业正在逐步由低谷回升，PMI指标为45.3%，比上月上升4.1个百分点，明显回升。其中，生产指数、新订单指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数升势尤为明显，升幅超过6个百分点。因PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转折点往往领先于GDP几个月。在过去四十多年里，美国制造业PMI的峰值可领先商业高潮6至18个月左右，领先商业低潮一般1至4个月。在中国，源自727家制造企业采购负责人的CFLP-PMI自2005年7月开始公布，经过3年多的数据累计分析，证实在经济高潮到来之前领先于GDP等相关指标发生变化。2008年7月，我国PMI指数为48.8，提前揭示经济回落即为明证之一。

　　与此呼应的是，美国供应管理协会（ISM）公布，1月制造业指数升至35.6，高于上月的近30年低点32.9，1月非制造业指数升至 42.9。

　　行情回暖需要时间

　　电力用铜是中国铜需求的主要动力，约占铜消费量的53%，2009年和2010年投资预算将分别提高至4033亿和4267亿元，在4万亿的投资计划中占有相当比重，而政府的电力投资通过规划、设计、招标、施工等环节，在未来两三年内实行，也就是说，对铜需求并非集中爆发，而是一个缓慢释放的过程，电力投资的大手笔有利于长期基本面看好，对于短期行情走势的作用恐怕仅限于预期的改善和人气的提振。

　　货币供应量也继续呈现回升势头，1月M2同比增速将达18%，人民币贷款增长19.5%，增幅分别快于去年12月17.8%及18.8%的增速，货币流动性开始触底回升。

　　关于国储收储铜70万吨的消息，对于目前行情有所利好，其实质有利于国家战略物资抄底，却无助于需求改善，强心针的力量有限。供给方面，数据显示已经有累计27.5万吨的精炼铜遭受减产，这占原计划2008年全国精炼铜产量375万吨的7.3%。严峻的基本面非一日之寒，回暖需要时间，上涨并非易事。

　　短期内无力上攻

　　目前公布一系列经济数据并不乐观，美国劳工部2月6日公布数据显示，美国1月非农就业人口减少59.8万人，降幅为34年来最大，之前市场预估为减少52.2万人；美国1月失业率升至7.6％，为自1992年以来的最高点，之前市场预估为 7.5％，这凸显经济衰退恶化。房地产数据依旧低迷，新房销售继续大幅下滑。而奥巴马虽力促国会通过8380亿美元的经济提振计划，却未能给市场带来丝毫暖意。这些恶化的经济数据短期无法让人乐观，给予市场信心。

　　从PMI指标来看，最坏的时候已经过去，基本面将逐渐呈现暖意，但回涨尚需时日，在欧美经济仍处低迷的时刻，铜价还会继续潜行在黑暗中，待中国经济上行至一定阶段，积极政策的效应逐渐显露。届时，铜价方能有所抬头，迎接光明。