黄金：期价过千元 股价“成色”足

    黄金期价虽在去年3月由千元以上的高位回落，10月下旬还一度跌穿每盎司700美元，但随着经济危机的进一步恶化，欧美央行纷纷增加黄金储备，如德、意黄金储备增幅均超过20％或高达3000吨以上，法国也首次成为黄金净投资国。与此同时，市场的避险情绪有增无减，黄金期价近四个月来却形成十分明显的大幅上扬之势，其中纽约黄金期货上周还收于1002.20美元，有史以来的日、周收盘最高纪录由此被刷新。

    受此消息鼓舞，近日在A股市场上表现本已非常强势的黄金股昨日更是整体大幅上扬，紫金矿业、豫园商城相继出现在涨停行列，山东黄金、中金黄金、辰州矿业、恒邦股份、中国铅笔等日涨幅均超过7％，它们以9％的平均升幅傲视群雄，总成交额随之创出近阶段新高。

    流动性推升期价过千

    牛年伊始，黄金“走牛”。若以农历年看国际金市，刚刚迎来的牛年与鼠年之初惊人相似，国际金价攀上每盎司900美元的起跑线开始发力，在新年之际进行“破千”冲刺。总结个中原因，莫过于资金“避险”。

    一般情况下，黄金价格与国际原油价格正相关，与美元指数负相关，但在全球经济衰退背景下，这种关联关系发生了改变。随着金融危机在全球的蔓延，各国政府大幅降低利率，刺激经济，商品市场上演跳水行情，唯有黄金一枝独秀，尤其是在雷曼兄弟破产当天，黄金价格从770美元/盎司附近一路上冲，最高达930美元/盎司，上涨幅度达到20%。这充分体现了黄金商品和金融的双重属性。在次贷危机大爆发后，大家不知道该做何种投资时，第一时间想到的就是黄金，这一最好的资金避风港，由于流动性空前充分，黄金就此摆脱了与美元和原油的传统关系，成为相当长一段时间内的主流投资品种。

    黄金股强悍而不失理性

    衡量黄金股票投资价值的办法是判断它的盈利能力，也就是看每股净利(EPS)的多少，EPS越高，在市盈率不变的情况下投资价值越大，股价就会越高。影响我国黄金上市公司EPS的因素有两个，一个是金价水平，另一个就是掌握金矿的产量。

    首先，中国黄金供不应求，金价维持高位运行。世界黄金协会日前公布的数据，按需求量排名方面，中国仅次于印度，为全球第二大黄金消费国，占全球2008年需求14%。2008年全球黄金需求量为3,569吨。其中，中国黄金需求量达395.6吨，按年增长21%。而据中国黄金协会最近公布的统计数据显示，2008年中国黄金产量为282.007吨，同比增长4.26%。虽然黄金年产量创出历史新高，但无论产量及增长均低于需求，供求尚有超过百吨的缺口，可见中国黄金生产企业大可不必为销路发愁，而中国金价还将维持目前的高位运行。

    其次，相关上市公司加大资源整合力度，提升整体竞争力。A股市场上，经营、参股或销售金矿、金饰品等黄金概念股共12只，山东黄金、中金黄金和紫金矿业这三家重点黄金企业先后发布2008年业绩预增公告，理由两点，一是通过定向增发将矿山企业注入上市公司，使公司规模增大，黄金产量和利润得以大幅增加二是2008年全年黄金产品价格较上年同期有所上涨。齐鲁证券认为这三家公司各有特色，从盈利能力来讲，山东黄金的矿产金比较所占较高，盈利水平表现最好。从含金量的角度，中金黄金的每股折算率最高。而紫金矿业由于海外控股的金矿较多从而总储量最高，但其它金属的业务摊低了公司的盈利水平。比较而言，从资产避险的角度，山东黄金与中金黄金可以作为资产长期配置的重点。

    最后，分化走势在所难免。市场人士分析认为，从市场表现看以下几点尤其值得注意：

    一是黄金股至今的运行既非常强悍又不失理性，如题材、概念痕迹较重或黄金只是伴生产品的如江西铜业、云南铜业、铜陵有色等表现较为平庸，日涨幅皆在仅2.5％上下即介于沪深大盘之间，它们更没有突破盘局，创出近期新高。

    二是目前不仅中短期累计涨幅都极为可观，而且昨日还是春节后至今第三次日涨幅达到9％，特别当它们整体处于前期重要的整理平台附近时，短线反复可能自然就会进一步加大。

    三是今年1月底突破此前高点连线阻压后，纽约、伦敦的黄金期价联袂震荡上攻并攻到1000美元大关一线，其中纽约登上千元大关还适逢各期货、期权合约的到期日，近日挑战新高也就难免会出现震荡整理走势，这在某种程度上可能也会加大国内黄金期货与黄金股反复的可能。