小麦玉米迎来绝佳套利机会

    因旱情逐步缓解，暴炒后步入季度性调整的小麦与玉米渐现绝佳套利机会。

　　前期北方冬麦区特大旱情，给投机资金暴炒小麦的机会。此次旱情对今年小麦最终产量的影响暂时没有确切数据，但对于库存量丰富的小麦而言，供给关系不会有太大改变。目前，全国作物受旱面积和冬麦区受旱面积均已低于多年同期均值。

　　小麦和玉米是期货市场中的经典套利。主要原因如下：在作为食品加工以及饲料方面，两者有一定替代关系。两者价格具有相互制约、同涨共跌特性。但由于季节性因素，在各自收获季节价格会有所下降，使两者价差变化呈现明显的季节差异。而且，这种波动存在周期性，每年6、7月份新小麦上市，而11、12月份新玉米上市。因此每年5月份左右差价会缩小到全年最低位置，每年11月到次年1月差价会扩大到相当高的位置。小麦、玉米价格的波动存在差异，小麦价格总是比玉米高。主要因为：小麦绝大部分都是人吃的，而玉米大部分是畜生吃的，人吃的小麦价格总是比畜生吃的贵；玉米亩产高于小麦亩产，每吨生产成本却低于小麦；而从商业价值来看，玉米的商业价值比小麦相对低一些。

　　目前在金融危机下，国家对粮食生产比任何时候都重视。为了坚定农民种粮的信心，国家收储政策利好不断，最低收储价格也不断上升。今春以来，国家连续两次提高小麦、稻谷最低收购价。但由于生产成本提高，不少地方政府和人大代表纷纷要求“较大幅度提高粮食最低收购价格”，保护农民种粮积极性。国家对粮食的相关政策目的是稳定粮食市场，以及提高农民种粮积极性。但粮食价格大幅上涨也不可能，这会造成社会恐慌，从而出现抢购，囤积粮食行为，严重影响社会稳定。所以后市小麦和玉米价格不会暴涨暴跌，更多的是在一个区间进行季节性的变化。

　　虽然我国今年遇到历史罕见干旱，但无论国家、地方政府，还是农民都投入历史上罕见抗旱物力，财力和人力。动用物资和资金都前所未有。随着旱情缓解，春暖花开的季节来临，投机资金也纷纷离场。在小麦生产连续5年丰收之后，小麦已具备较大库存量，去年国内小麦总产量为1.1亿吨，2008到2009年度国内小麦期初库存为5000万吨，保证充足供应不会有问题。国家粮食局甚至做出今年小麦歉收50％都不会影响供应的论断。所以此次投机资金的游击炒作并没有基本面支持。从现阶段国家对玉米的政策来看，小麦赚收已成定局，国家为了粮食安全，保证粮食总体上不歉收，后市会加大对玉米价格的干预，保证农民种植积极性。而且马上到了北方农民在选择种玉米还是大豆的时期，为了玉米产量以及下半年收购状况较好，玉米下游企业此时都会给玉米强有力支撑，保持其价格竖挺。