本榨季广西白糖将减产约20%

    目前郑糖基本面上最大的利好来自于减产，本榨季减产已经成为业界的共识，但是减产多少仍是未知。虽然现在还没有收榨，关于减产的预测，官方的数据已经从100万吨调升到180万吨，民间的数据从150万吨涨到了200万吨，现在甚至已经有250万吨的数字在爆出。

　　笔者近期亲赴广西进行了实地调研，对广西剩余的甘蔗进行了最后统计，根据各制糖生产企业数据显示，至2009年3月1日止，广西境内糖厂剩余入厂料蔗1480万吨。如按12%混合出糖率，可产糖177.6万吨，加上至2月底已产糖563万吨，广西本榨季食糖产量740.6万吨。

　　如果春旱多留种或产糖率达不到12%的话，广西食糖产量还会减少至720万吨。从广西钦州、防城、北海、贵港收榨的十余家糖厂来看，减产幅度普遍达到40%~50%，减产比我们预计的更严重。南宁、柳州、来宾等地区的减产情况要比上面的几处地区情况好一些，总的来看，规模小的糖厂减产较多，规模大的糖厂由于生产设备、技术工艺等的优势，减产幅度要略微好一些。广西糖协关于本榨季广西糖产量在720万吨-740万吨的数据（比上榨季减少180万吨-200万吨），与事实基本接近，我们也认可这一减产数据。

　　因此，我们认为任何偏离广西糖协估产数据的所谓“民间估产”，将会对市场产生严重误导。广西糖的减产，将应验一句古老的糖业谚语“减产的年份糖越榨越少”。

　　减产对价格的影响，运用得好，有其可以加分的地方，用得不好，就会减分，就像天气的炒作一样。对于现在宏观经济面和产销形势，国家发改委有关官员在2月19日的糖会上已经表达得非常清楚了，糖价涨得过快过高，将可能使减产与政策的利好转向反面。

　　从11月份的产销率看，制约价格上涨的关键因素是需求过低。尽管二月份销售量大增，但除了国家和地方储备外，相当多的糖在往郑州期糖上走。而且，期价在3500元以上继续运行时，在期货和批发市场上做套保的糖厂至少增加了五成。由于糖厂投机盘过重，向上推盘只能接到越来越多的实货。仅就期糖一处，准备交割的数量已经超过了地方收储的数量。

　　从持仓情况来看持仓再度呈现增仓对峙势头，多头依然没有半点退意，三大主多继续增仓。空头席位上，但也并没有形成主流空单，所以资金面上很难形成做空合力。从持仓上看现在主力多头没有对手盘，基本能达到为所欲为的目的，而其余散多反而趁今天大涨的时候减仓，更说明了这一点，任何事物都是两面的，这种状况一方面为多头提供了空间，只要资金雄厚，空间是广阔的。另一方面也存在很大的隐患：如果没人接盘只能一直把戏唱下去，最后可能会很尴尬。由此可见，价格上行的最大威胁不是其他空头，而是双向主力的操作意图。由于背景性质，行情延伸局限性较大。现在双向单中空头部位已经有所减少。另外，郑糖909的持仓量已达到历史高位，根据郑商所规定，郑糖单个合约持仓量超过70万手保证金要上调至8%，比之前的6%的保证金上调2个点，资金都警惕于这一警戒线不敢轻举妄动，一旦双方资金希望获利了结出场，也就意味新一轮的单边行情也将出现。

　　主力合约909则再次接近70万大关，仓单有效预报也在一个月内累计增加33万吨以上，逐渐接近去年同期水平，达到了50万吨以上，可见对于减产的现实和消费价格的下调之间存在较为激烈的争论，作为糖厂套保还在有序介入，而多方做市商并未善罢甘休，仍在积极推拉价格前行，期价后期的变动结果实属难料，此时无论多空均需小心谨慎，后期多空双方一场精彩的对决在所难免。