铜价震荡是基调

    铜价近期的上涨原因主要有三：首先是在中国市场的需求拉动，其次是避险情绪的明显减弱，最后是美元的大幅贬值。笔者认为，这三种因素对铜市场的推动力量未来将逐渐减弱，铜价格未来较长一段时间仍将维持震荡走势。

　　首先，季节性需求渐入尾声。作为全球铜最大的消费国，中国一季度是铜的消费旺季，其背后主因是中国银行习惯在一季度将全年信贷额度的主要部分放出，流动性的增加推动了铜的需求。我们认为经过短期的货币投放增加后，后期货币投放增速将会有所下降。中国铜继续推涨的资金因素开始减弱。

　　事实上，笔者实际接触的许多企业已基本完成了阶段性的备货，面对30000元之上的价格，采购意愿明显下降。此外，近期伦铜库存量的下滑速度出现明显减弱也说明国际市场对于铜的追逐有所减弱。

　　其次，风险偏好无力独自推动市场。随着市场反弹幅度较大，并且面临重要的阻力位时，风险偏好情绪继续推动市场的能量将会减弱。

　　再次，美元大幅贬值可能造成美联储购买之外的美国国债发行受阻，以及资金撤离美国，从而给美国经济造成经济危机外的第二轮伤害。因此美元位置贬值空间有限，对包括铜在内的商品推动有限。