短期内维持弱势下跌

    进入4月份以来，受国际原油价格站稳50美元/桶以及外盘棕榈油(资讯,行情)期价暴涨的带动，连豆油(资讯,行情)期价出现的强劲上涨，主力合约期价从月初的6400元/吨一路狂飙，最高曾达到7200元/吨的水平，涨幅达到了9%。虽然近期整体油脂的涨幅惊人，但是对宏观经济的担心始终是油脂期货挥之不去的隐忧。

　　对于全球经济的担忧仍存，商品市场仍将处于底部震荡。尽管各国政府一直都在积极出台各种经济刺激政策，但市场对政策的效果并不乐观。虽然美国近期公布的一些领先指标显示经济快速下滑的趋势已有大幅收窄，市场对经济复苏的乐观情绪因而大增，这也是支撑近期原油价格站稳50美元一线的重要原因。

　　但是随着市场对美国银行业不良贷款冲减规模快速上升的预期加深，使得银行业第一财季超预期的业绩相形失色，围绕银行业在长期经济衰退中生存能力的质疑迅速升温，市场担忧金融部门会出现新一轮的不稳定。因对美国经济的担忧，NYMEX原油期货周一重挫8.84%，创下1月7日以来单日最大跌幅。外盘原油的暴跌是引发昨日国内油脂集体走弱的最主要因素。

　　传统的旺季消费需求引发近期棕榈油价格的大幅上涨，国内油脂市场的上涨主要受马来西亚棕榈油价格传导影响。本月初以来，马来西亚棕榈油期货价格涨幅已经超过17.84%。价格大幅上涨，除了传统消费旺季需求增加外，库存、产量不断下降也是促使价格快速反弹重要原因。

　　马来西亚棕榈油库存下跌主要因为出口市场表现强劲，而产量增幅则较为有限所致。在前期价格低迷的情况下，国际市场买家一直持观望态度，不过随着近期价格攀升，商家补库意愿强烈，因此在这段时间棕榈油出口量显示出明显的回升迹象。来自船运调查机构ITS发布数据显示，4月1日～15日马来西亚棕榈油出口月比增长3.7%，达到613677吨。待市场对利多的出口数据消化之后，棕榈油价格难免将一定的回调压力。

　　随着豆油价格的走高，油脂中间贸易商的阶段性备货开始回暖。受散装油价格整体回升的成本支撑，国内小包装食用油的价格有所抬升，不过豆油的整体成交依旧较小。虽然有国内油厂、销售商反映，4月份散装油的总体销量月环比可能增长10%左右，但这主要是由于市场少数买家的追涨采购所致。在豆油后期供给将有所增加以及港口油脂产品的压力下，短期内豆油市场的成交难有大的增加。

　　综上分析，在当前的情形下，经济短期内复苏的希望渺茫，对宏观经济的担忧将继续压制油脂价格。另一方面，由于近期国内豆油期货涨幅较大，市场将面临一定的获利回吐压力。预计，短期内连豆油可能会维持弱势下跌。