期价后市不乐观

    中国海关总署周二公布，中国4月天然橡胶进口较去年同期增长29%，至18万吨。另外，国内4月份汽车销售数量大幅提高，而东南亚产胶国通过了限价减产等方式稳定胶价。尽管表面上数据呈现利好，但是由于5月～6月橡胶供应量将季节性大增，分析师认为胶价往上冲的难度很大，中线仍然看空。

　　昨日沪胶主力0909合约维持着宽幅振荡，低开于15160元，早盘10：00左右，期价开始大幅拉升至15445元，此后期价再次大幅下挫，最终该合约收涨0.52%至15350元。

　　日胶受利空报告打压

　　日前，东南亚产胶国召开会议，协商采取办法阻止胶价下跌。会议达成共识，规定STR20橡胶片定价为每公斤1.35美元，禁止低于这个下限。另外，会议决定砍伐106万株老橡胶树，降低产量，同时各产胶国纷纷减少各自的种植面积。

　　尽管东南亚限产保价传递出积极的信号，但是广发期货分析师刘孝毅认为，限制的最低售价每公斤1.35美元，对应为1350美元/吨，对目前的价格影响不大，只是相对确立了今后的价格运行底部。

　　在日本胶方面，虽然日胶对东南亚信息反映比较敏感，但是在国内企业财报的利空刺激下，来自东南亚的利好消息也并未对日胶产生提振作用。其中丰田汽车公司预估年亏损将大于预期，并称今年汽车销售将下降约100万辆。另外其财务报告也显示出目前的局势在不断恶化，一季度营运亏损达到了69亿美元。此外，全球零部件巨头一季度利润也全部陷入亏损。

　　汽车行业不利局面，显示出橡胶的下游消费仍不容乐观。而库存的数据却又在不断攀升，昨日日本橡胶贸易协会表示，截至4月30日，日本天然橡胶的库存总计为9484吨，略高于截至4月20日的9401吨，此外天然乳胶，合成橡胶库存也高于同期数据。在国内消息面影响下，本周一TOCOM橡胶10月合约下跌2.59%，报收于172.9日元/公斤。

　　沪胶中期走势仍偏空

　　相对于国外的基本面，国内市场似乎比较乐观，4月份汽车消费量也出现大增，其中客车产销2.3万辆和2.29万辆，环比增长7.7%和4.9%，说明了国内生产消费有所起色。不过从国内总体情况看，汽车一季度销量增长主要是受小排量车和微型客车的带动，但是这两种类型的车利润是偏低的。因此汽车销量增加并没有带动整个利润的增加，反而有些汽车厂商利润还出现了大幅下降。

　　刘孝毅认为，目前来看国内市场供应仍然偏紧，进口量增加也确实说明了需求的旺盛。但是这种局面应该不会一直持续下去，尤其是国内汽车消费这一块，还是存在很大的不确定，后期市场也将逐步消化掉这些利好。而接下来时间，东南亚和国内橡胶集中开割，供应量会大幅增加，这是后期主要的利空因素。

　　中信东方汇理分析师张兵同样也看空后期胶价，他认为5月底会有批船到货，包括6月份东南亚大面积供应。目前现货报价甚至贴水50美元～100美元都没有人买，只有大厂逢低会陆陆续续采购一点。汽车数据较好可能得益于一些贷款政策，但是上半年一些短期贷款肯定会回流银行，这样各个市场都可能往下走。因此国内橡胶中线仍采取空头思路，本月15日～20日后应该会有波下跌行情。