商品期市或将步入震荡期

    全球商品市场在经过前一轮暴涨之后，逐渐趋于理性，近两周来，呈现高位震荡格局。分析人士认为，宏观经济疲弱与流动性充裕状况共存，商品市场可能将会步入宽幅震荡阶段。

　　上周，中、美两国重要经济数据相继出炉，投资者试图从中寻求经济复苏的依据。美联储上周五公布，4月工业生产较前月下降0.5%，产能利用率为纪录低点69.1%。美劳工部公布，4月CPI同比下降0.7%，创半个多世纪来最大降幅，但剔除能源和食品的核心CPI却同比上升了1.9%。同期，美财政部公布，美国3月国际资本净流入总计为232亿美元，2月修正为流出911亿美元。

　　经济数据较市场预期偏空，当天，全球主要商品市场出现回落，其中WTI原油期货7月合约跌4%，重新回到60美元下方；LME铜跌1.56%，至4400美元一线。在外盘的带动下，昨日国内期市也普遍下跌，橡胶(资讯,行情)和油脂期货几近跌停，盘面上呈现较大的价格压力。

　　格林期货彭耀表示，今年以来铜价上涨了约50%、塑料涨34%、棕榈油(资讯,行情)涨了近30%，目前市场下跌，显然是对之前大幅反弹行情的一种修正。因为从基本面情况来看，经济状况并不足以支撑商品价格涨得过高过快。

　　据他分析，当前政府投资主导国内经济运行，通过信贷规模扩张，展开市政、高铁等基建项目投资，来刺激局部经济活跃，并带动对大宗商品原料的需求，比如建筑用钢材、铜、水泥市场就出现供需两旺的局面。但是这种社会资源集中在体制内的循环方式，却存在很大的局限性，一旦政府投资和信贷放缓，商品需求可能出现骤降。另一方面，由于居民消费基本维持稳定，出口行业依旧低迷，以此为依托的民间投资并不敢贸然跟进，尤其房地产行业和下游制造业的投资不景气，降低了商品原料的未来需求预期。在此情况下，市场继续向上运行将面临很大的阻力。

　　经济指标也反映出了政府和民间投资的一冷一热。数据显示，4月份，国内制造业采购经理指数（PMI）环比上升1.1个百分点，至53.5%；但同样作为先行指标的发电量却依旧大幅下滑，4月份全国发电量2747.63亿千瓦时，同比减少3.55%。一般来看，发电量更能真实、全面地反应经济现状。

　　不过业内专家认为，商品价格大幅下跌的可能性也不大。北京中期总经理母润昌表示，依据历史经验来看，大宗商品市场下一步可能将进入宽幅震荡的阶段，其价格表现为每一次调整的低点都在提高，而长期走势也会经历这种震荡调整后再次走高。