上周期市观象台：豆粕仍是明星

    上周五（6月12日）国内期货市场豆粕仍是明星，全天成交230万手以上，总持仓达73万手以上。颇有戏剧性的是，豆粕在11日成为减仓头名之后，12日却增仓25434手，夺得头把交椅；而11日增仓最多的螺纹钢，12日反成减仓最多者。

　　12日大连豆类跌势显著，其中，豆粕主空在远月多空对峙的局面下，开始尝试用抛压近月合约的办法来加大远期合约的调整压力，近期也提到1001合约大幅扩仓使行情复杂化，多头持仓结构似乎看不到与主空抗衡的能力，但主空利用打压909来带远期下跌的办法且有所成效，也在一定程度上说明目前豆粕现货市场上流动性有限。盘面上看，豆粕市场集中了相当一部分国内市场主流资金，因此，12日的下跌对市场人气打击较大，但仍应看到在现货升水格局下909合约并不具备太大的时间风险，回归现货价水平是迟早的事，909合约仍是作多的首选品种。1001合约多空对峙下后期调整压力较大。从12日盘后持仓情况看，主力多头大幅减仓，新多积极跟进，多头整体换手增仓；而空头主力小幅减持，新空积极入场。

　　现货方面，内外盘期货市场背离走势导致国内多数油厂维持观望，本周国内豆粕现货市场呈现高位持稳迹象。一方面美豆持续反弹带动国内大豆进口成本快速攀升坚定油厂挺价动力，另一方面需求方高位接盘动能减弱也在限制市场涨幅。国内生猪市场在国家可能启动的收储政策提振下出现企稳反弹走势，但目前生猪存栏量仍然较大，供过于求的现状增加市场摆脱低迷的难度。端午节过后，各地肉鸡和鸡蛋需求下降，市场呈现震荡走弱局面，淡水鱼养殖市场稳中偏弱，各地浓缩饲料价格受原料上涨带动小幅上行。

　　12日上海螺纹钢期货再次向新高发起挑战，最终随着持仓量的大幅减少，钢价也开始大幅回落。钢材期价一度大涨，资金的推动是直接原因。在经过充分整理且空头因素得以消化之后，多头资金主导了这波上涨行情。仍处低位的钢价和不断攀升的原材料价格是多头敢于进场推高钢价的主要动因。但是期钢在连续上涨之后，高位风险有释放要求。

　　白糖头上的光环正在消退，不仅总持仓量已经退至第二，而且减仓幅度也明显收窄，表现似有“平庸化”的趋势。主力SR1001合约12日持仓量为303,220手，减少2,942手。其中，多头前20名持仓为112,242手，增仓6,288手；空头前20名持仓为104,038手，减仓518手，多头略占优势。万达期货、长城伟业继续增仓净多头4,461手、2,745手，在净多头方万达期货、长城伟业、东莞华联均持仓超过万手；浙江大地、国际期货等空头主力持仓没有明显变化。

　　从技术上看，郑糖日K线下压30日均线，走势较弱，但是前期4,150元/吨附近的支撑较强，资金在4,200元/吨一线做多意愿较高，郑糖可能企稳反弹，但由于周边市场走势疲软，而白糖现货销售也没有明显的好转，因此郑糖大幅上涨的可能性也不大，预计仍将维持高位震荡走势。