2009-06-17 09:38:00 作者:李中秋 来源:中国证券报-中证网
大宗商品价格与供求基本面背离现象近期表现突出。通胀预期炒作与美元贬值压力不断吸引资金入市、推高大宗商品价格的同时,需求难以跟进,价格回落压力较大。大宗商品市场这种“资金市”能走多远?分析人士认为,除美元走势外,欧美需求能否延续前期的“中国买盘”是“资金市”能否持续的关键。
3月初以来,代表全球商品价格的一揽子指数——CRB指数上涨28%。其中,金属、能源表现最为出色,纽约原油期价上涨57.8%,伦敦三个月期铜价格上涨48.5%。与之相反,金属、能源需求数据不容乐观。4月份以来,国际能源署大幅下调原油需求预期,到2011年底全球原油日消耗量将跌至2003年水平。英国商品研究局(CRU)则一直不看好铜价,并预测二季度全球电解铜将过剩36.7万吨。
对于本轮大宗商品价格脱离基本面大幅上扬的现象,市场普遍认为,这是各国高速扩张的财政和货币政策使得通胀担忧升温所致。但通胀预期显著上升的可能性并不大。一是通胀预期近十几年来一直较为稳定,而且,由于目前工业生产领域的闲置产能仍处较高水平,通胀预期尚不具备全面扩散的条件。
二是衡量通胀的标杆———黄金期货在本轮反弹中仅涨10%左右。
客观而言,“需求预期”是导致本轮“资金市”的根本动力。回顾本轮涨势,最突出的因素是“中国需求”。自去年底以来,中国启动有色金属等领域的公开收储行为,引发伦敦和上海的铜、铝、锌等基本金属期货价格大幅走高。此间,中国铜进口量大幅增加,今年5月铜进口量创下42万吨新高,该数据大大超出30万吨的市场预期。1-5月,中国铜进口同比增长53%。在原油市场,今年5月,中国进口原油1709万吨,接近去年3月1730万吨的历史最高水平,显示国内需求恢复强劲。此外,中国首批4个战略石油储备基地已全部完工并投入使用,二期工程规划也已出炉,但中国石油储备总体能力仍显不足,石油储备规模相对偏小,因此,石油收储的“刚性买盘”潜力仍不小。
如果说上半年商品价格的飙升得益于“中国买盘”的推动,那么,随着市场预期经济“W”形态复苏,且中国进口下半年难以维持高水平的情况下,以金属和能源为主的大宗商品显然将面临调整压力。于是,市场将目光聚集到美国和欧洲的消费潜力。若北美或者欧洲市场消费出现好转或美元继续贬值,并能顺利接下本轮“商品需求”的“接力棒”,那么,大宗商品市场基本面压力有望得以缓解。这正是市场当前所预期的,也是资金不惜基本面风险愿意滞留商品市场的重要原因。
最新数据显示,美国经济正在企稳。上周公布的美国5月零售数据在3个月内首次上升,且申请失业金人数降至1月以来最低水平。同时,美国4月企业库存较前月下跌1.1%。此外,经合组织领先指标在4月升至93.2,高于3月修正后的92.7。一些商业调查、部分实际经济数据也显示,八国集团成员国的经济下滑速度正在放缓,部分成员国甚至有望在今年年底前恢复经济增长。
美国先于欧洲经济企稳已成共识,但二者能否先后担纲商品需求重任,及时弥补中国需求之缺,仍令市场疑惑。本轮反弹中,全球主要股指提前1个月领先于大宗商品反弹,且对商品涨势起到信心支撑作用,从这个意义上讲,判断“资金市”能否延续,欧美主要股指的未来表现有望成为重要风向标。
1、大众网所有内容的版权均属于作者或页面内声明的版权人。未经大众网的书面许可,任何其他个人或组织均不得以任何形式将大众网的各项资源转载、复制、编辑或发布使用于其他任何场合;不得把其中任何形式的资讯散发给其他方,不可把这些信息在其他的服务器或文档中作镜像复制或保存;不得修改或再使用大众网的任何资源。若有意转载本站信息资料,必需取得大众网书面授权。
2、已经本网授权使用作品的,应在授权范围内使用,并注明“来源:大众网”。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。
3、凡本网注明“来源:XXX(非大众网)”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。本网转载其他媒体之稿件,意在为公众提供免费服务。如稿件版权单位或个人不想在本网发布,可与本网联系,本网视情况可立即将其撤除。
4、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请30日内进行。