沪铜面临二次去库存化压力

    近期，原油价格下跌和欧美股市表现疲软，引发基本金属价格大幅回调，伦铜一举跌破5000美元整数大关，最近5个交易日沪铜的跌幅超过了12%。

　　随着利空消息释放和美联储利率会议的召开，市场本可静待会议结果的出台，然而铜的多头却突然发力，尤其是沪铜，投机资金蜂拥入场，持仓不断增加，盘中最高接近年内高位47.3万手，成为此次反弹的急先锋。从技术上看，沪铜主力合约已经暂时站稳于60日均线上方，短期反弹势头有望延续，但在传统消费淡季和国内现货供应压力趋于宽松的大环境下，铜价反弹空间估计有限。

　　从铜的基本面看，国际铜业研究组织ICSG称，第一季度全球铜市有4.8万吨的盈余。同时越来越多的迹象显示，中国铜市场在今年大量进口、产量稳步增加以及消费转弱的情形下，未来将出现供应过剩格局，沪铜库存已急速增加至2007年9月来的最高。中国铜消费5月明显减少，同比下降3.5%；日本受经济衰退影响，铜轧制品需求大幅下滑，该国5月铜轧制品产量同比下滑41.5%至48550吨。

　　随着美元指数和CRB指数的同步回落，大宗商品的金融属性逐步减弱，自身的供求关系将成为影响价格的主导因素。美元指数依然在均线系统内横盘整理，只要不脱离79-81的区间，其对商品的影响预计不会很大。总之，国内外铜价整体已经进入淡季的回调整理阶段，10月前中国铜进口预计将会放缓，在实体消费没有有效回升前，市场面临着二次去库存化的风险。但关键技术位的支撑和流动性资金提供的反弹动能也不可小视。