资金涌入成就沪铜明星表现

    7月20日大连豆粕并无悬念地继续坐稳成交量和总持量的头把交椅，沪铜则在全线大涨的同时大幅增仓28956手，一举成为市场瞩目的明星。

　　上周五（17日）伦敦金属交易所（LME）3个月铜价逼近前期高点，这给本已占据上风的沪铜多头充足信心，20日沪铜直接跳空高开后大幅增仓上拉，轻易拉穿年内高点，虽然空头积极增仓拦截，但无奈多头人气凝聚，每次下探都成为买入的良机，最终全线大涨。主力合约911收盘报43680元/吨，较上周五上涨1980元/吨，持仓猛增66324手。

　　基本面看，尽管市场对铜市消费淡季的需求仍有忧虑，但美国公布的高盛、英特尔等企业强劲的业绩令市场做多热情重新高涨，Intel第二季获利与营收均低于去年同期，但却高于分析师预估，此外，公司预期由于个人计算机需求改善，第三季与第四季营收将出现较佳的成长，而高盛第二季度业绩大幅增长33%，实现净利润27亿美元，甚至超过2008年同期每股收益，两大企业的业绩令市场信心鼓舞，表明目前经济已经企稳，受此影响道琼斯指数连续4天收阳，一周大涨近7%，铜价也因此获得支撑。此外，美元指数下跌也使得铜价更为坚挺。从技术面上看，沪铜再次冲到前期高点附近，若能突破此区间，后市仍有一定上升空间。

　　从最近一次的CFTC持仓来看，截至14日当周基金空头减仓稍有增加，显示市场对近期金属市场的做多热情较前期略有升温。7月20日国内铜现货价格43,450-43,550元/吨，贴水50-升水50，现货交易平稳。

　　目前金属整体表现出淡季不淡的局面，充沛的流动资金及市场对经济复苏的预期使得作为重要工业品的基本金属受到投资者的追捧。但仍有几个方面因素希望可以引起投资者注意。第一，库存。伦敦库存在7月15日及7月17日再次出现上涨，大部分来自于亚洲库存，是否为国内铜回售伦敦需要验证。第二，实体需求。中国前5个月共进口铜140万吨，在去除大概20万吨的上海及保税区库存后，供应仍然充裕。在目前经济状态下，金属去库存化后市场可以容纳的金属需求仍然值得注意。第三，美国经济状况。这是一个十分不确定的因素，虽然目前公布的企业二季度财报好于预期，一方面有前期经济政策的刺激作用，再者，同比的基数处于历史低位，从近期闹得沸沸扬扬的CIT破产保护也可以推断出目前经济复苏的基础还是比较脆弱。

　　白糖期货总持仓继续位居次席，而值得一提的是，螺纹钢期货总持仓量在不经意间已升至第三，高达54万余手。走势上看，受周边市场影响，20日螺纹钢期货尾盘表现强劲，总体行情显示多头意愿仍然较强。不过，基本面配合并不能掩盖潜在风险的存在，由于钢铁行业企稳回升基础尚不稳固，钢材价格回升态势还不稳定。短线而言，盘面仍有上行空间，但中长线必须谨慎必要的回调风险。

　　20日大连豆油资金流出明显，全天减仓12696手。盘面上看，豆油主力1001合约直接高开在7,150元/吨上方，全天走势强劲，几乎没有任何向下调整的意思，价格上扬中持仓下滑，显示部分空方离场迹象。从基本面看，豆油上涨支撑非常有限，美豆现货市场正在对中国政府抛储作出反应，现货基差明显下跌。同时，美豆的生长情况良好，优良率同比提高。然而其他商品走强而外盘大豆和豆粕持续下跌的走势在上周五（7月17日）得到了逆转，而能源市场的上扬同样提振了美盘豆油的表现。从现有情况看，由持仓限制和获利回吐引起的豆类油脂的调整或许已经结束。

　　现货方面，上周五国内豆油报价基本平稳，均价企稳在6,650元/吨。在进口大豆压榨利润方面，国内的进口大豆压榨利润因CBOT市场大豆的反弹而下滑，实际压榨利润仍处于负值，油厂面临停产压力，而国内豆油生产在未来将受到制约。豆粕的消费相对较好，而豆油消费因为高企的价差，目前面临着棕榈油的压制。预计后期豆油的销售困难同样将降低大豆的压榨量。

　　国内期市品种总体成交及持仓变动

品种　　 成交量（手）↓　  品种　　 持仓量（手）↓　  品种　　 持仓变动（手）↓

豆粕　　 １５３３８６６　  豆粕　　 ８１３０６４　　 铜　　　  ２８９５６

铜　　　  １１６９０００　  白糖　　 ５８７５８４　　 铝　　　  １７３３６

天胶　　 １０４８４５２　  螺纹钢　  ５４４５６２　　 ＰＶＣ　  ８３１４

豆油　　 ７０３２２２　　 豆油　　 ５２３１２６　　 棕榈油　  ３８１６

棕榈油　  ６０３０７６　　 铜　　　  ４８０４２０　　 豆粕　　 ３６５０

白糖　　 ３２８６４２　　 玉米　　 ３９０９７２　　 黄金　　 ２７３０

螺纹钢　  ３００８７０　　 豆一　　 ３５４８５２　　 燃料油　  ２５１２

锌　　　  ２５４３３０　　 棕榈油　  ３１８５０８　　 强麦　　 １９９６

聚乙烯　  ２４６３９４　　 天胶　　 ２４８９２８　　 棉花　　 ３７０

ＰＴＡ　  １６１６５２　　 铝　　　  ２３２１７８　　 聚乙烯　  －１８２

燃料油　  １５９９２８　　 锌　　　  ２０３５６６　　 菜籽油　  －１７６０

豆一　　 １４７９７０　　 强麦　　 １６９９４４　　 玉米　　 －２９５８

铝　　　  １４０６２０　　 ＰＴＡ　  １５２７１８　　 白糖　　 －４４７８

ＰＶＣ　  １３０３８８　　 菜籽油　  １３８５４８　　 豆一　　 －５０４６

菜籽油　  ４８４０６　　　  燃料油　  １２８９６４　　 ＰＴＡ　  －９８２６

玉米　　 ３２０６４　　　  ＰＶＣ　  ９２８８２　　　  螺纹钢　  －１０２５４

黄金　　 １８３５２　　　  聚乙烯　  ９１６１２　　　  天胶　　 －１０３４８

棉花　　 １２９４０　　　  棉花　　 ６４１４０　　　  锌　　　  －１１３００

强麦　　 １０７３２　　　  黄金　　 ３９７１４　　　  豆油　　 －１２６９６