减产信号释放糖业公司受益

　　证券时报记者 郑 昱

　　本报讯 广西09/10榨季今日正式开榨，在供应紧张成为全球食糖市场主旋律的背景下，南宁糖业等糖业公司有望在糖价上涨周期中提升盈利。

　　新榨季第一次糖会也于昨日隆重谢幕，此次郑州糖会就新榨季食糖供不应求的局势达成共识。国金证券分析师谢刚指出：“11月初陆续入榨后，减产预期的普及将会推高糖厂的惜售意愿，现货糖价看涨至4500元/吨，期货糖价看涨至6000元/吨，南宁糖业、中粮屯河、贵糖股份等公司将迎来阶段性机会。”

　　来自郑州糖会方面的数据显示，新榨季全国食糖将减产4.4%左右，需求稳定增长到1430万吨，供需缺口将达到243万吨。由于甜菜和甘蔗种植面积下降幅度较大，新榨季多数食糖主产省的产量将会下降，其中广西持平或略降，预计新榨季全国食糖产量最多不超过1200万吨。从需求的情况来看，中糖协披露数据显示，08/09榨季全国食糖消费量为1390万吨，增长3%。

　　谢刚指出，预计明年食糖消费量将继续刚性增长，而此次糖会确认的新榨季减产幅度略超预期，新榨季缺糖形势将在证券市场逐步被认知。在他看来，此次糖会可能将减产信号传递到全国，而当前期货、现货糖价均没有反映新榨季减产预期，也没有反映新榨季食糖供求缺口。

　　来自华泰证券的分析也指出，09/10年度全球食糖供应紧张已成定局，国际糖价已冲上28年以来新高，尽管近期有调整，但估计未来一个榨季糖价将维持高位。中国糖供应尽管没有国外紧张，但09/10年度亦略有缺口，国内糖价向上突破的可能性较大。

　　糖价一直被视为南宁糖业的业绩指标。分析人士认为，食糖业务占公司收入的六成左右，糖价上涨推动公司盈利迅速改善。未来2-3个季度糖价将保持高位，预计2010年南宁糖业将迎来盈利高峰。从三季报披露数据来看，南宁糖业第三季度毛利率为22.03%，较二季度22%高出0.03个百分点。

　　太平洋证券研究员程晓东指出：“南宁糖业毛利水平没有随着三季度糖价大幅上涨而明显提升，原因在于08/09榨季机制糖减产，以及上半年销售放量导致的三季度销售被动缩量。”据其分析，尽管今年7月以来南方持续干旱少雨，但南宁地区受影响较小，甘蔗的长势还略好于去年，出糖率也很可能略高于去年，因此判断09/10榨季机制糖产量同比或略有增长。

　　中粮屯河方面，番茄酱产量增加和食糖价格上涨有望推动公司净利润上涨。专家指出，公司甜菜糖生产已全面展开，同时仍在积极涉足南方甘蔗糖行业，09/10榨季国内糖价处于上涨周期，公司的食糖业务盈利情况将迅速恢复。

　　相比南宁糖业、中粮屯河而言，糖价上涨对贵糖股份的影响较弱。业内人士指出，制糖占公司总体业务规模较小，尽管糖价较年初上涨了很多，但是对贵糖股份业绩的推动作用相对有限。