机构疯抢一级市场再演火爆行情

    央行“双率”调降后，市场迎来的第一只新券再度引爆债市抢券热情。昨日发行的5年期进出口银行固息金融债获得4.8倍认购，该认购倍数再创近期新债发行认购新高。

　　中标利率走低

　　进出口银行公告显示，昨日发行的5年期金融债中标利率为3.9%，该结果远低于二级市场4.2%左右的收益率水平。某参与投标的机构交易员告诉记者，上述中标利率远低于市场预期，“周二的时候部分机构预测中标利率大概在4.1-4.4%，昨日早间机构预期就已经下降到4%，结果最终中标利率却跌至3.9%。”

　　交易员表示，市场机构的“抢券”热情推低了中标利率。本期债券招标共有480.4亿元资金参与了100亿元招标总量的追逐，认购倍数达到4.80倍，再度刷新近期新债发行的最高。此外，在首场100亿元的招标结束后，发行人又追加发行了50亿元的当期债券，导致最终发行总额增至150亿元。而据中国债券信息网统计的数据显示，南京银行、中银国际证券和天津银行分别以16.1亿元、14.6亿元和14.5亿元位居认购额前三甲。

　　机构紧盯一级市场

　　由于大部分机构看好这波债市行情，同时二级市场收益率下行速度惊人，手里有券的机构都不愿意卖出，导致二级市场成交反而在减少，这也就造成了在二级市场买不到券的大部分机构都将目光盯在一级市场新券发行上。而记者从中债网统计数据了解到，昨日进出口行新债的认购主要集中在中小型商业银行以及部分券商。除南京银行、中银国际证券和天津银行外，认购额超过10亿的机构还包括上海银行、厦门商行、中信证券等。

　　某城商行债券交易员表示，央行宣布调降除四大行、交行、邮储外的存款类金融机构存款准备金率，无疑为市场增添流动性，中小型银行投资债券的需求十分旺盛。由于目前市场资金充裕同时股市跌跌不休，不少基金公司对于认购新债的积极性也空前高涨。市场上猛增的抢券需求导致不少配置型机构“空手而归”，某保险公司交易员就坦言其投标未中。

　　助推二级市场

　　受一级市场发行利率走低推动，昨日现券市场中短期债券取代前一日的中长期债券，成为现券收益率下降“领头羊”。大行债券交易员告诉记者，前一交易日大幅下滑的中长期债券收益率昨日略微收敛，取而代之的是3-5年期限的现券，收益率出现10个基点左右的下滑，显示继1年期央票打破僵局后，中期新债发行利率下滑对相同期限二级市场现券收益率起到引导作用。上述交易员还预期，从当前的市场热情来看，预计周五发行10年期国债很可能成为引导中长期现券收益率继续下降的又一契机。