短期市场资金骤紧

    近日股市利好因素不断，沪深股市全线大幅上扬。受到股市跷跷板因素的影响，再加上十一的长假因素，9月22日(周一)银行间市场资金吃紧。大多数基金公司抛售短期融资券、央行票据等短期品种，以保持流动性，防止货币、债券等基金因股市向好而可能遭受的赎回压力，同时商业银行的资金面也不容乐观。

　　各个券方面，短期融资券的收益率纷纷较上周上升了10-20个BP,其中AAA级的短期融资券较上周收益率上涨了近15个BP；以三年期央票为代表的中期品种，也由上周最低的3.90%附近，上涨到了4.06%附近。由于前期收益率下降的过快，众机构有获利了结的动因；加上股市的报复性反弹，部分机构对债券后市短期内看淡等素，纷纷抛售手中的债券，导致债券收益率迅速上升。预计随着本周后半周公开市场操作，以及存款准备金下调所带来的资金面的缓解，市场收益率将会维持在一定水平之上。

　　今日铁道债一期发行，各个机构认购踊跃，其中十年期品种中标利率在4.59%，认购倍率超过50倍，表明市场对长期高信用等级的债券的投资偏好较强。

　　交易所市场的公司债券，由于股票近两日市场火暴因素的影响，各只债券均纷纷出现下跌，以5年期左右的公司债为例，收益率下降近20-30个基点。

　　短期之内，市场还看不到明显的降息信号，由于前期固定利率品种收益率下降的过快，导致固息债与浮息债的价差加大，浮息债券作为短期防御品种的投资价值显现。

　　预计四季度CPI数据将会在现有的基础上维持低位运行，市场资金随着准备金的下调也会逐渐宽裕，由于众多机构纷纷预测债券的牛市已经开始，机构纷纷储券过冬。预计“十一长假”结束后，债券市场的收益率将继续维持低位，或有进一步下降趋势。