“08湘有色债”企业债跨市场发行

    10月6日，湖南有色金属控股集团公司债券“08湘有色债”正式公开发行，这是我国第一支采用跨交易所网上网下和银行间市场创新发行方式的债券。

　　据悉，此次湖南有色集团发行20亿元债券，发行期限5天，其中深交所网上发行2天。该债券为10年期，前5年票面年利率为5.8%，附第5年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权，募集资金用于澳大利亚布朗斯多金属矿和巴基斯坦杜达铅锌矿两个国外矿产资源开发项目，以及常压富氧直接浸出搭配锌浸出渣炼锌技术改造、搭配处理锌浸出渣直接炼铅技术改造和钨资源再生3个技术改造项目。债券信用等级和发行人长期主体信用等级均为AA+。

　　担任主承销商的财富证券，对债券发行模式的市场化创新进行了积极尝试。财富证券总裁周晖接受记者采访时介绍，08湘有色债的创新之处，是结合了交易所网上网下发行和企业债券在银行间市场的发行机制，并附加互拨机制，相对于以往的企业债券增加了交易所网下协议发行方式，相对于交易所发行的公司债券增加了银行间发行方式。

长期以来，国内债券市场一直割裂为银行间和交易所两个市场。08湘有色债的发行则覆盖了企业债和公司债的全部发行场所，这种创新发行方式为今后更多品种企业债的发行、乃至公司债的跨市场发行提供了借鉴，对债券市场发展有重要意义。
　　财富证券这次在08湘有色债的发行上投入很大，总裁周晖亲自主持项目，并由分管副总裁丁颖新率队，协调公司各个部门投入到了该项工作中。周晖表示，08湘有色债采用创新发行方式，同时得到了银行间和交易所两个发行市场的大力支持，这保证了此次发行的成功。

　　至于08湘有色债为何要跨市场发行，周晖在采访中告诉记者，传统的企业债券发行主要在银行间市场，因此银行间债券市场的规模更大，但债券流动性不足，交易不够连续，价格不能准确地反映其内在价值，因此银行间市场较难满足今后各类创新品种债券的发行。而在交易所市场发行的公司债，由于市场参与主体的不同，容易导致市场投机性增强，投资者买入债券大多不是长期持有，因此在这种投资偏好下债券价格会高于一般的市场收益率，债券利率高于合理水平。采用跨市场发行方式实现了两个市场优势互补。交易所网上发行缓解了零售供需矛盾，交易所网下协议发行则为部分交易型机构在交易所市场的交易提供了极大便利，避免了跨市场转托管的繁琐，也增强了证券市场中小投资者参与债券业务的便利性，增强了二级市场的活跃程度，平衡了投资者结构，使发行人的债券利率趋于合理水平，推进了债券发行的市场化进程。这为今后更多抵押债券、弱担保、无担保债券的发行提供了积极的尝试。

　　此外，据财富证券08湘有色债项目负责人，同时也是这次创新发行方案主要设计者之一的贺家余介绍，08湘有色债20亿融资是湖南历史上最大一次债券融资活动。目前财富证券还有一个30亿公司债项目正在紧锣密鼓地进行中，可能仍会采用这种创新发行方式。