长债利率将创新低

    临近年底，银行间各品种收益率基本保持稳定，中国10年期国债当前收益率已接近2.7%的水平。国际市场主要经济体的长债利率均大幅下降，在全球经济深陷衰退的背景下，中国10年期国债利率创历史新低也将成为必然趋势。

　　临近年底，银行间各品种收益率基本保持稳定。从央票来说，尽管上周发行的三个月期央票中标收益率稍低于市场预期，但年底前银行间机构清淡的交易意愿使得一级市场中标该结果对二级市场收益率走势几乎没有产生影响。

　　从一周收益率变化来看，1年期以下品种收益率基本保持稳定，1年期央票收益率依旧保持在1.12%的水平，2年期上升了3bp，3年期下降了3bp。对于未来央票收益率的走势，我们依然维持1年期1%的目标利率，并认为央票收益率继续走低将源于超额准备金利率的下调。而超额准备金利率的下调，将取决于未来银行信贷的投放情况。

　　除了短端收益率维持稳定外，长端收益率上周也保持稳定。目前10年期国债收益率已经到了2.7%的相对低点。与国内长债收益率下降相伴的是，国际市场长债收益率也在同时走低。例如美国，在短端利率为零之后，打压长债利率成为美联储的新目标。近期美国10年期国债利率降至2%的百年新低，即源于联储主席伯南克关于入市购买长债的讲话。

　　我们认为，近期美国长债利率的骤降并非孤立事件，主要经济体的长债利率均大幅下降，反映了全球经济深陷衰退的预期。在这样的背景下，中国10年期国债利率创历史新低也将成为必然趋势。