央票三月来首度连周发行

    在1月份信贷投放创下1.62万元天量的背景下，央票连续三月隔周发行的态势也有所改变。继上周四发行300亿元3月期央票后，央行昨日又在银行间市场发行了350亿元3月期央票，发行利率为0.965%，与上周持平。

　　分析人士称，央行可能希望通过增发3月期央票，来缓和年初出现的商业银行信贷集中投放的趋势，增加调控的灵活性。

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委指出，1月新增贷款数量惊人，央行可能会适当控制一下市场流动性，以实现信贷的平稳均衡增长。但他也指出，大规模的回笼可能并不会出现，因为经济复苏需要资金支持。

　　但是要回笼资金，正回购也可做到，那为何要连续两周发三月期央票呢？对此，鲁政委认为，这主要是增强操作的灵活性，“从目前的到期资金来看，第二季度要明显低于第一季度，发行3月期央票可能是为了让一季度资金在二季度得以释放，以维持市场流动性的充足供应。”而要做这类操作，一般为28天期的正回购显然期限太短，会增加操作的频率及复杂性。

　　数据显示，从整个一季度来看，公开市场到期资金量将达到14645亿元。

　　央行于去年11月5日公告称，公开市场三个月期央票改为隔周发行，随后于12月2日又公告，暂停发行一年期央票。而其后发布的国务院办公厅“金9条”又明示要适当调减公开市场操作力度，停发三年期央票，降低一年期和三个月期央行票据发行频率，但文中也提及可根据国内外形势适时适度调整货币政策操作。

　　“但现在也不能判断央行就此会恢复3月期央票的每周发行，毕竟春节后回笼资金也是惯例。”对此，一国有大行交易员告诉早报记者，“毕竟央行能掌握及时信贷数据，如2月份信贷增量依然高企，很有可能每周发行且加大发行量。”

　　这点上，他也赞同鲁政委的观点，即使要鼓励放贷刺激经济，但增速太猛央行肯定也不想看到。可见的是，央行2009年度工作会议定下的首要任务就是，着力货币信贷的总量调控和政策引导，保持货币信贷合理“平稳”增长。