进出口行5年期金融债受追捧

    大行资金配置压力居高不下

　　进出口银行5月5日上午在银行间市场招标发行了2009年第四期金融债券，发行结果显示，本期5年期金融债中标利率为2.74%，大大低于此前市场预期，与二级市场相应期限金融债的报价水平相比也有相当差距。交易员表示，在市场资金面继续保持宽松的环境下，大行资金配置压力居高不下，是造成本期金融债投出较低利率的主要原因。

　　中标利率低于市场预期

　　进出口银行本期金融债发行结果显示，当日在银行间市场招标发行的5年期金融债，经投标确定的票面利率为2.74%。100亿元的基本招标总量，共计获得216.2亿元资金参与认购，对应认购倍数2.16倍。在追加发行48.2亿元后，本期金融债券最终发行148.2亿元。此前公布的发行公告显示，本期债券基本发行额度100亿元，票面利率通过中国进出口银行2009年全国银行间债券市场金融债券承销团竞标确定；首场招标结束后，发行人有权以数量招标方式向首场中标的承销团成员追加发行总量不超过50亿元的当期债券。

　　根据此前一些机构给出的发行预测，本期债券相对合理的利率水平为2.80%左右，而实际投出的利率水平显然要低于市场预期。一些分析人士表示，在基金、保险前两个月的对金融债进行大量抛出后，目前市场已经较少有报卖，其收益率水平也在逐步下降。而另一方面，市场对5年期品种的金融债,尤其是非国开金融债需求相当旺盛。需求基本面的因素，可能是本期金融债券获市场追捧、中标利率低于市场预期的主要原因。

　　大行配置压力继续凸显

　　对于本期金融债发行结果，5日一些机构交易员表示，5年期金融债券是交易型机构和配置型机构都愿意配置的期限品种，获得市场追捧在某种程度上也在情理之中。不过，本期债券的发行情况，仍然反应出当前大行的资金运用压力仍然较大，大机构对于新债仍然必须采取积极配置策略。

　　5日公布的认购汇总情况显示，邮政储蓄以25亿元居认购额首位，建设银行和中国银行分别以20亿元和16.4亿元的认购额分列第二、三位。上述数据显示，前三位机构的认购总额合计达到61.4亿元，占发行总量的4成以上，这也实际说明了大机构在本期债券认购上的进取性。对此，国泰君安等券商的债券交易员均表示，在市场流动性充裕的环境下，大行的资金配置压力仍然较为突出。另一方面，虽然近期市场出现银监会可能收紧信贷的传闻，但一些市场人士仍强调，即使没有信贷收紧带来的资金运用压力，商业银行在新债配置上仍然压力较大。

　　5日本期金融债发行结果公布后，二级市场相应期限的金融债收益率水平随即跟随下行，不过其他期限品种则没有受到太大影响。市场人士表示，近期债市的反弹可能难以延续，现券整体收益率水平不会继续出现大幅下降，中短期内市场仍将维持震荡格局。