IPO箭在弦上 信用债风声鹤唳

    受到新股IPO即将开闸及股市上涨等因素影响，交易所信用债近期调整压力明显加大。公司债指已经连续第11个交易日震荡下行，企债指数也连续三个交易日走低。

　　公开信息显示，公司债指昨日收盘时报117.51点，较前一交易日下跌0.12%，自6月1日盘中以118.18点刷新历史新高记录后，公司债指已经累计下跌0.67点。此轮调整的幅度、持续时间都仅次于年初，公司债指于今年1月12日至2月6日经历了指数发布以来的最大跌幅，其间，公司债指在连续震荡下跌的15个交易日里共跌去1.42点。

　　同时，交易所企债指数也连续第三个交易日下行，昨日收盘时报130.25点，较前收盘价下跌 0.13%。前期涨势猛烈的交易所无担保、低评级信用债下跌也同样猛烈。今年发行的10年期、主体信用等级为A+的09怀化债，自上市以来的不到2个月时间里涨幅超过11.5%，近期该债券接连跳水，昨日收盘时报108.66元，单日跌幅就高达0.85%。自5月21日盘中创出112.57元新高后，截至昨日该债券已经累计下跌3.91元。

　　但信用债大幅调整的同时，交易所国债和银行间现券收益率走势却趋于平稳。上证所国债指数于5月21 日盘中创出121.64记录高点后的15个交易日，始终维持相对平稳走势；尤其在最近的7个交易日，收盘价仅围绕121.49-121.51点间做窄幅波动。银行间市场现券收益率则在前期连续爬升后，也于上周末开始步入盘整通道。

　　国泰君安固定收益分析师林朝晖表示，交易所信用债近期波动相对明显，这主要是受到新股IPO即将重启以及股市上涨的影响，以基金、券商为主导的投资者部分资金撤离交易所债市。相比之下，银行间市场以银行为主导的机构投资者投资风格更加稳健，在当前资金面情况仍然充裕的情况下，其债券配置需求较高。

　　一位来自城商行的研究员指出，由于交易所机构进出股市的灵活性较高，在当前债市上涨空间较为有限、同时调整压力更为明显的情况上，这部分机构选择抛债转投股市的行为也在市场预期之内。而相较于国债，前期涨势更加猛烈的信用债集结了更多的投机资金，而这部分投资者获利了结的需求强烈。