新债发行利率再度走高

    ——IPO影响挥之不去

  　财政部22日合并招标发行了122亿元3年期地方债，发行结果显示，此次地方债利率较前次上行3个基点至1.75%。与此同时，当日招标的最新一期农发行3年期固息债利率也高于市场预期。分析人士表示，IPO重启对债市资金面已产生实质性影响，机构买债热情明显有所冷却，短期内市场弱势预计仍将延续。

　　新债利率大幅上行

　　财政部昨日上午跨市场发行了总额122亿元的3期地方政府债券，期限均为3年，票面利率为1.75%。公告显示，当日共有193.4亿元资金参与了对总额122亿元地方政府债券的投标，认购倍数为1.59倍。此次发行的3期地方政府债券包括85亿元广东省政府债券、8亿元厦门市政府债券和29亿元海南省政府债券。3期地方债都将于6月23日开始计息，6月29日上市交易。与前次江西、贵州、安徽三省地方债1.72%的中标利率相比，本次122亿元的地方债尽管认购倍数有所上升，但发行利率却依旧走高，且3个基点的上行幅度也略高于此前主流机构的预期。

　　与此同时，中国农业发展银行周一上午也在银行间债市招标发行了三年期固息金融债，并获得30.3亿元的追加发行，最终发行量180.3亿元；中标利率为2.12%，接近二级市场水平。本期债券发行利率高于市场预期的同时，也成为二季度以来少数几只利率水平接近二级市场的新债之一。来自债券信息网的公告显示，该期金融债有效投标总量226.8亿元，对应投标倍数为1.51倍，低于市场预期。而此前一些主流机构曾预计，作为3年期的金融债，本期债券势必将获得机构普遍欢迎。

　　市场观望情绪显著升温

　　对于昨日两期债券的发行结果，分析人士表示，通胀预期的深入以及IPO重启对市场的影响，是造成新债利率大幅上行的主要原因。国泰君安分析师夏阳表示，IPO重启对资金价格的影响近期已经显现，回购利率等市场主要资金价格水平此前已显著走高。而对于大行等手握大量资金的大机构而言，其拆出资金的意愿已大幅下降。虽然目前来看，IPO对于市场宽松的资金面并不会产生实质性影响，但大行的谨慎观望情绪显然将不可避免地给新债发行带来较大影响。这位市场人士同时表示，对于多数机构而言，在IPO宣布正式启动之后，其买债的热情已有所下降。

　　一位参与昨日地方债投标的机构交易员表示，本期地方债利率的上升应该基本属于市场共识。一方面，通胀预期的升温是不可否认的事实；另一方面，在IPO重启之后，市场的弱势已经有目共睹。该交易员表示，近期市场交投十分清淡，盘面上主动性抛盘特征也较为明显。不过他也强调，大行在新债认购上仍然面临较大的资金运用压力，在相当长的一段时期内仍将保持积极。相应地，昨日农发行的认购情况显示，大行仍然是新债认购的主力军，在合计180.3亿元的认购中，工行以29.4亿元居认购额首位，中行以25亿元列认购额第二位，农行和交行均以20亿元的认购额并列第三位。