收益率出现快速上行

    上周债券市场收益率出现快速上行，市场中抛盘较重的仍然是接近2年的央票及2-3年政策性金融债，短端利率的上行也带动了之前较为稳定的中长端收益率的上涨。上周初市场对短期品种抛盘渐重，从上周一至上周三2年央票及2-3年政策性金融债每天收益率都有5BP左右的升幅。上周三晚间，央行提前公布6月份金融机构人民币存贷款情况，各项贷款较上月新增15304亿元，各项存款较上月新增20022亿元，同时公告周四将重启已停发8个月之久的1年期央票，重启1年期央票的行为更多地被市场解读为央行将适度微调目前的货币政策，改变之前市场流动性过度宽松的状态。激增的新增贷款与重启1年期央票的发行极大地刺激了债券市场，周四近2年央票收益率快速上行20BP、2-3年政策性金融债上行了16BP，受短端利率上行影响，5年期金融债收益率也有将近10BP的涨幅。同日发行的1年期国债计划发行280亿，实际发行仅275.2亿，中标利率为1.06%、边际利率为1.18%，由于中标利率与边际利率之差不大于12BP的规定，该期债券虽然获得1.2倍的认购倍数却未能招满，招标结果的公布进一步刺激了市场短端利率的上行。上周五上午招标发行了两期贴现国债，期限分别为3个月及9个月，招标结果出人意料，两期债券均未招满，原计划分别发行150亿和200亿，实际发行仅为124.8亿及126.5亿，中标利率较上期发行提高33BP与38BP。

　　周一债券市场趋于稳定，上周新增贷款1.53万亿以及重启1年央票的信息基本消化，市场恐慌情绪有所缓解。由于本周将有大盘股发行，因此周一货币市场利率有所上行，隔夜回购利率与7天回购利率分别上涨5BP与4BP，达到1.15%、1.27%。预计大盘股发行将对市场有一定影响，但由于资金面较为宽裕，影响程度有限。预计本周债券市场仍将维持盘整走势，但调整幅度将小于上周，可适当关注部分超跌品种。