国债招标中规中矩 债市前景仍不乐观

　　8月5日，财政部招标发行了2009年记账式附息（十八期）国债。招标结果显示，本期国债中标利率2.97%，略微高于市场预期。交易员表示，本期国债招标表现中规中矩，债市短期内仍难有起色。

　　中标利率2.97%

　　5日招标的国债为5年期固定利率附息债，计划发行面值总额260亿元，全部进行竞争性招标。甲类成员在竞争性招标结束后，有权追加当期国债。招标结果显示，本期国债投标量达到428.8亿元，认购倍数为1.64；最终发行总量为275.8亿元，其中竞争性中标量为260亿元，当期追加发行中标量为15.8亿元。

　　本期5年期国债的中标利率为2.97%，略微高于市场预期。安信证券给出的预测相对较为准确，其定价报告称，根据中债给出的收益率曲线，8月3日中债二级市场收益率为2.97%；本期国债可比债券07国债14，剩余期限5.05年，最优买价为2.85%，最优卖价2.65%；09国债04，剩余期限4.66年，最优买价为2.93%，最优卖价为2.90%；综合来看，本期债券中标利率应该持平于二级市场，建议投标区间为2.96%到3.00%。

　　债市前景仍不乐观

　　8月5日，经过前日的大幅下挫之后，国债指数显著回升。上证国债指数开于120.32点，盘中最高上扬至120.49点，至收盘报120.49点，上涨0.15%。不过5日成交量萎缩明显，仅成交2.67亿元。

　　交易员表示，国债指数的反弹，一方面是因为沪深股市出现深度调整，另一方面也是对前一交易日暴跌的技术修正。短期来看，债市仍难有大起色。

　　东海证券研究员李鑫指出，由于年内货币政策转向可能性不大，因此市场资金仍然会足够充裕，货币市场利率将逐步趋稳，但在债券市场方面，下半年利率债市场的交易性机会正在逐渐减少。他表示，在大趋势明朗的前提下，上半年由于年初整体收益水平很低，导致市场在下跌的同时，回补收益率下行的动力较足，所以存在一定的交易性机会；而经过半年的下跌行情，目前市场收益水平已逐渐接近市场历史平均水平，在此背景下，相信市场交易性机会将愈发减少。

　　国泰君安研究员姜超认为，在信贷持续超增的情况下，经济复苏已经成为趋势，由于信贷对经济的滞后影响在两个季度左右，预计经济的复苏将持续到2010年2季度。 他表示，对于一般投资者，在目前的市场环境下，建议持观望态度；而对于资金充裕、主要看重绝对收益的配置型资金需求而言，可继续逐步介入部分超跌的品种，建议关注高溢价企债和具有回购价值的品种。