次级债利率略升

　　11日，建设银行在银行间债市发行了共计200亿元的金融次级债，其票面利率较此前工商银行和中国银行发行的同种债券的利率上升了4个BP。市场人士表示，这除了受债市大环境的影响，很有可能与银行间互相持有次级债已经接近监管上限有关。

　　《商业银行次级债券发行管理办法》中明确规定，商业银行持有其他商业银行发行的次级债券不得超过其核心资本的20%。 此前，中金报告预计，当前银行体系的核心资本净额在2.35 万亿左右，按20%的比例计算，银行间能互持的次级债规模上限在4700 亿左右。而目前银行互持的次级债规模估计已达到3000 亿左右，因此银行互持次级债的行为难以持续。

　　中金进一步指出，随着发行量的增加，银行对次级债互持需求的减少，预计次级债的发行利率将会逐步上升，更加接近同评级的中票和企业债利率。

　　对于单一的银行来说，发行次级债确实有利于提高资本充足率。然而对于整个银行业来说，一位股份制商业银行风险管理部负责人曾对记者表示，银行体系的“资本充足率”并没有改变，银行间过度交叉持有次级债和混合债券，使商业银行的资本充足率达到形式上的要求，实则风险并没有传导出去，存在潜在的系统性风险。

　　此前，也有媒体报道，监管层正在酝酿新规，拟对商业银行的次级债发行以及互持行为进行规范，并着重引导核心资本的提高。