20年期国债释放更乐观信号?

　　对于出现企稳迹象的债市来说，如果明日发行的超长期20年国债能够吸引足够多资金的兴趣，无疑将起到锦上添花的作用，从而为债市走向提供更多的上行动力。因为拥有低资本消耗的投资优势，市场预期，本期国债将受到以银行为主的资金的青睐，票面利率可能在4.0%附近。

　　周三发行的20年期固定利率国债是今年第二十期记账式附息国债，计划发行面值总额260亿元，全部进行竞争性招标。不进行甲类成员追加投标。

　　这也是今年发行的第二只20年期固定利率国债，上一次发行在2月18日，当时市场资金面非常宽裕，银行投资配置压力极大，因此当期发行的超额认购倍率达到了2.48倍，票面利率中得3.86%。

　　时隔半年，20年期国债再次出现在一级市场，所面临的市场境况已经大为不同。经过IPO冲击、央行重启1年期央票发行等重大事件之后，市场资金面已经不如上期发行时宽松，资金价格中枢也有所上行，

　　但是值得注意的是，作为无风险利率产品，国债拥有的一大优势是低资本消耗，这对于正面临资本充足率考验的银行来说具有极大的吸引力。

　　近期，关于银行资本充足率压力的消息频现市场。包括银行资本充足率要求将提升到12%的传闻，还有媒体报道，银监会下发相关通知，对于银行持有其他银行的次级债，要求从附属资本中扣除。申万证券研究所表示，这将对下半年信贷以及银行投资信用产品都会产生明显的影响，对利率产品则是利好。

　　因为按照规定，银行投资国债计零风险权重，在资本金压力浮现的背景下，国债等利率产品的吸引力增加毫无悬念，而相应的，信贷投放、信用债券等风险类债券投资将在银行的资产池中被压缩。

　　事实上，20年期国债的收益率近期在二级市场上已经出现了一定程度的下行。中债收益率曲线显示，本月18日20年国债的收益率还在4.0038%，昨日已经微降至3.9928%。

　　几家市场机构预测，由于来自银行和保险的配置型资金一向对超长期债券起决定性作用，如果银行积极参与，预计票面利率可能在4.0%附近，不超过4.05%。

　　南京银行还表示，按照这一利率水平，20年期国债的长期持有回报率甚至高于同期贷款投放，因此具有较高的配置价值。