货币政策新一轮宽松要来了吗

经济下行 形势严峻

　　上周末公布的中国官方制造业PMI为50.2，低于上月的50.4，创7个月新低。周一公布的6月汇丰中国制造业PMI降至48.2，低于5月份的48.4。

　　中国煤炭钢铁铁矿石棉花等商品的积压和跌价，也充分说明了经济下行压力巨大。A股市场半年来几乎平盘，中国已经降息降准扩大利率浮动区间，现在再次降准的期待也越来越高。

　　6月欧元区制造业PMI为45.1，与5月持平，目前仍处于2009年6月以来的最低水平。同时，欧元区5月失业率升至11.1%，再度创下历史新高。

　　上周五欧元对美元曾暴涨1.8%，本周一则下跌0.6%至1.2587。十年期德国国债收益率下降2个基点至1.57%，美国国债收益率降1个基点至1.63%，显示市场避险情绪依然浓厚。

　　摩根士丹利称，因为市场利率较低，同时避险需求存在，中长期内仍然看涨黄金价格。如果欧元因欧盟峰会结果而走强，同时美联储为刺激经济而采取更多非常规政策，那么短期内仍将看好黄金价格。

　　截至3日北京时间21∶09，国际黄金报1616.3美元/盎司。

　　货币政策被迫放松

　　2012年，在强大的经济放缓阴影下，已经有巴西、印度、俄罗斯、越南和菲律宾等新兴经济体降息；澳大利亚央行6月5日也宣布，下调基准利率25个基点至3.50%，这是该行连续第二个月降息。

　　在欧元区首脑达成协议缓解西班牙和意大利的融资压力后，欧洲央行成为投资者新的关注焦点。本周四，欧洲央行将宣布其最新的利率。澳大利亚及英国央行也将分别召开议息会议。分析师预计，良好的经济基本面将有助于澳大利亚央行维稳，而英国央行则会扩大其量化宽松政策(QE)的规模。

　　历史说明，货币政策对于遏制通货膨胀或经济过热有效，对于遏制通货收缩或经济衰退却无能为力或至少是收效甚微。

　　值得一提的是，标准普尔、惠誉和穆迪正遭到欧洲证券和市场管理局(ESMA)的调查。据英国《金融时报》报道，ESMA主席史蒂芬·迈耶尔称，该机构正调查上述三大机构评估银行的方法是否足够严谨和透明，预计该调查将于年底完成。迈耶尔表示，大规模调降评级，比如穆迪上个月改变15家全球型银行的评级，“令人担心它们是否拥有充分的分析资源。”

　　美国难逃欧洲影响

　　美商务部周一公布的数据显示，经季节因素调整后的5月新屋销售较上月增长7.6%，新屋销售年率为36.9万户，为2010年4月来的最高位，当时购房者税收优惠刺激了房屋销售。

　　但是美国还是难逃欧洲影响，周一美股收盘，房屋建筑类股指数下滑1.6%。当日，美三大股指跌幅均超过1%。

　　美联储下调了对经济增长的预期，同时提高对失业率的预测。美联储官员预期，今年全球经济增幅将在1.9%至2.4%，较4月发布的预期调低0.5个百分点，美联储还预计明年的经济增幅将小于3%。美联储的官员表示，到2014年年底失业率将达到7%，甚至更高。同时美元升值也不利企业出口。

　　美国供应管理协会(ISM)对美国工业界的调查报告称，活动指数已从5月份的53.5大幅降至6月份的49.7，这是自2009年年中经济衰退结束以来的最低位,美国制造业活动出现3年来首次收缩。