联通下周发行150亿元债券幕后：多年来利润低

　　7月4日晚间消息，中国联通发布公告称，将于7月11日发行人民币150亿元365天期短期融资券。这其中一半用于偿还银行借款，这反映了多年来联通利润率低、资金不足，而根源还是市场格局不平衡。

　　根据公告，联通下周将发行150亿元人民币的2012年度第1期超短期融资券，一半用来还银行借款，一般用来发展业务。同时，联通募资说明书显示，其长期借款和短期借款加起来共400多亿元。

　　联通募资说明书称，公司借款结构以短期借款为主，截至2012年一季度末，联通本部长期借款(含一年内到期的长期借款)为191.63亿元，短期借款为247.53亿元，总计439.16亿元。

　　从表面上看，中国联通规模庞大，根据财报，2011年，中国联通实现营业收入2091.7亿元，净利润为42.3亿元；2010年，中国联通营业收入则为1713亿元，净利润为38.5亿元。

　　实际上，中国联通资金一直不足，赢利能力偏弱。今年一季度，中国移动实现净利润278亿元，较上年同期增长3.5%，相当于1天净赚3亿元，中国联通净利润10.1亿元，同比增573%，相当于1天赚1100万元。也就是说，联通一季度利润看起来增6倍，仍只相当于中移动三天利润。

　　为保持3G和宽带业务领先，中国联通的资本开支并不低。中国联通曾预计，2012年资本开支将高达1000亿元，其中，拓展3G网络的基建设施计划支出达355亿元。在这种情况下，借新债还旧债就成必然。目前这种情况的根源还在于市场格局不平衡，在移动通信市场上，中国联通的市场份额多年来一直只有20%多，且低端用户占大多数。