CPI第四季度或稍回升 降息不会致通胀压力加大

　　导读：6月份CPI同比涨幅下降到2.2%，今年上半年物价持续回落。CPI上涨压力放缓，宏观政策调整空间进一步放大。

　　据经济之声《央广财经评论》报道，今天国家统计局公布了6月份的居民消费价格指数和工业生产者价格指数，也就是我们通常说的CPI和PPI。

　　数据显示：6月份，全国居民消费价格总水平，也就是CPI，同比上涨2.2%。其中，城市上涨2.2%，农村上涨2.0%；食品价格上涨3.8%，非食品价格上涨1.4%，猪肉价格下降12.2%。食品价格影响CPI同比上涨约1.20个百分点。

　　6月份，CPI环比下降0.6%。

　　统计数据显示，今年前五个月，CPI的同比涨幅逐月回落， 1月份同比增幅是4.5%，2月份是3.2%，3月份是3.6%，4月份是3.4%，5月份下降到3%。

　　食品价格在前五个月出现了回落的态势，但和去年同期相比，食品价格仍然有5%以上的涨幅。

　　另一方面，6月份的PPI同比下降2.1%，环比下降0.7%，延续了今年上半年以来的下降趋势。

　　作为工业生产先行指数之一的PPI在前5个月的同比增幅是一路下行，1月份同比增长0.7%，从3月份开始，PPI开始出现同比回落，5月份的降幅达到1.4%。

　　之前一些机构预测，6月份的CPI增幅应该在2.5%之内，PPI的降幅会达到1.6%以上。

　　CPI和PPI增幅的走低，从一定程度上也预示着，未来经济发展的动力不足。上周央行意外降息，这次降息离上次降息的时间还不到一个月。有观点认为，这可能预示着近期公布的各项经济数据不乐观。

　　央行一月以来两次降息，现在有一种分析和担心，央行一个月内两次的降息会不会使CPI和PPI刚刚调下来又重新怪头向上？交通银行首席经济学家连平对此作出评论。

　　连平：CPI的运行有自己运行的规律，从2000年左右一直到现在十几年过程中总共有四次波动，每次波动CPI下行一般在一年到一年半区间，上行的周期大概是在25、26个月的过程。现在下行正好是在一年左右，去年7月份是一个拐点，CPI掉头向下，目前大致处在底部阶段，可能在第四季度会稍有回升，所以它的运行比较有规律。

　　第二，货币政策的效应有滞后性，加息也好，降息也好，对经济影响不会立马体现出来，在未来一年到一年半甚至于再长一段时间都会持续发生影响。

　　我们不能简单得出一个结论说降息就会刺激通胀，因为现在的物价处在相对较低水平，同时还在往低的方向走，所以在这种阶段降息，应该说政策上不会导致通胀压力加大。