2月6日，交通银行（601328.SH）公告称，经董事会通过，拟在2011年前发行总额不超过800亿元的次级债券，用于支持新增中长期资产业务的开展。

　　事实上，交通银行的存贷比不高，资本充足率高，足以“应付”2008年年底以来新增贷款的发放，并没有增加资本的迫切需要。交通银行有关人士向《投资者报》表示，次级债券有利于优化交通银行的中长期资产负债结构，而现在的利率低，显然提供了发债的良好的市场条件。同时，作为综合性银行，且资本充足，交通银行发债所补充的资本不仅仅用于贷款业务，也在为日后兼并和收购等业务做准备。

　　贷款猛增

　　“今年以来银行贷款明显放松了，连房地产企业也能贷到款。”浙江台州一位企业家姚先生告诉《投资者报》，只要熬过去年的企业，都活下来了。浙江宁波一家进出口公司的总经理也向记者反映，今年一月以来的订单又多起来了。

　　2月11日，海关总署发布数字显示，虽然进出口下降，但是1月我国实现贸易顺差391 亿美元，同比增长102% ，比上月多1.2亿美元。

　　而国家统计局发布的有关PMI（制造业采购经理指数）数据出现连续增长，所有这一切都被市场人士解读为经济回暖的迹象明显。与之相对应的是，金融机构的新增贷款额度大幅飙升。

　　今年以来，1月份前20天放贷数据已达9000亿元，1月份全月全国银行放贷超过1万亿已成定局，创出新高。事实上，贷款猛增的势头，在去年11月、12月就已经出现。2008年12月份金融机构的新增贷款达到了7700亿元人民币，创下了继2008年1月份以来的单月新增最高额。

　　在1月份1万多亿的放款中，四大国有银行显然扮演了重要的角色。数据显示，工商银行（601398，SH）今年首月实现开门红，1月份的各项贷款（不含票据融资）增加了1171 亿元，其中项目贷款增加了693 亿元，主要支持了电网、铁路、核电、公路等领域的国家重点项目建设；个人贷款新增加了近160亿元，其中个人住房贷款增加132亿元，是 2008 年全年该行个人住房贷款增加量的20%。同时，工行1月份票据融资增加了1350亿元，新增贷款总额超过2500亿元。

　　交通银行并未公布1月份的相关存贷款数据，不过交通银行董秘办人士向《投资者报》记者表示，作为国有大型银行，其增长幅度以及贷款的项目类别等，可以参照工行的数据。光大证券银行业分析师金麟估算，交行的新增贷款应在工行的五分之一左右。

　　2月9日 ，广东省人民政府和交通银行在广州举行金融合作协议签约仪式。根据协议，未来3~5年内，交通银行将向广东省优势产业、重点基础建设项目、优质中小企业和高科技企业提供2200亿元人民币的意向性授信，为广东交通、能源、城市建设、水利等方面的建设做好资金与金融服务。

　　交通银行未来的贷款需求很大。根据交通银行2008年三季度报显示，交通银行第一大贷款行业为工业，占比26.43%，交通运输和仓储业占比为10.95%，个人为15.31% 。交通银行董秘办人士表示，交通银行的贷款项目重点放在配合国家政策的国家重大项目上。在国家推出4 万亿的刺激项目中，交通银行也是重点贷款银行之一。

　　而2008 年三季度以来的贷款增速很大，因此交通银行的资本充足率肯定比三季度末要有所下降。金麟认为，补充资本是交通银行需要发行次债的原因之一。

　　低息发债

　　2月6日，交通银行公告称，董事会通过了《关于2009~2011年实施债券融资的协议》，同意2011年底前，向全国银行间债券市场成员发行总额不超过人民币800亿元的次级债券，其中，2009年发行规模不超过人民币300亿元。

　　交通银行称此次募集的资金主要用于优化银行中长期资产负债结构，支持新增中长期资产业务的发展。

　　不过数据显示，交通银行对融资的需求其实并没有那么迫切。虽然，2月10日，央行行长周小川在马来西亚央行高级研讨会上表示，中国政府降低储蓄率意图是明确的。

　　但是，对交通银行来说，即使存款增速下降，贷款增速加快，存贷比也并非处于高位。截至2008年9月30日 ，交通银行的存贷比为69.01% ，低于75%的监管标准。交通银行董秘办人士说，交通银行的存贷比优于同业，不存在存贷比过高的问题。

　　另一方面，交通银行的资本也较为充足。截至2008年9月30日，资本充足率为13.77%，其中核心资本充足率为9.79%，虽然比2007年年底出现了下降，但是与监管要求的8%和4% 相比，仍然处于比较高的位置，近期并无资本充足率不够之虞。

　　交通银行有关人士对此的解释是，由于现在债券市场利率比较低，正是发债的好时机。通过发债改善中长期资产结构，可以做一个长期的资本储备。同时，在交通银行的资本结构中，核心资本的比重过高，发行次债，补充附属资本，有利于改善资本结构。

　　一家股份制银行的高管告诉记者，虽然次级债券与存款利率相比，还是高的，但是，2008年的情况是，有大量的活期存款转为定期存款，这加重了银行的成本。现在看来，对银行来说，过分吸收定期存款未必是好事。而次级债券的发行能够改善银行的资产结构，最后算下来，其成本未必高。

　　计划并购

　　在低利率时期，发行债券已经成为多家银行的选择。

　　2月4日，民生银行（600016.SH）已经获批在全国银行间债券市场公开发行不超过50亿元人民币混合资本债券。2月2日，建设银行（601939.SH）公告称，获批发行不超过人民币400亿元的次级债券。而在去年底浦发银行（600000.SH）已经完成发行82亿元次级债券，用于补充资本金。不过这几家银行的资本充足率均低于交通银行。

　　因此，发行次债，除了应对贷款的增长、核销坏账等之外，交通银行显然有收购和兼并的计划。决议打造综合性银行集团的交通银行已经拥有信托、基金公司、金融租赁公司等金融牌照，也是保险的试点之一。交通银行有关人士表示，交通银行肯定还会在保险方面有所突破。

　　光大证券银行业分析师金麟也认为，现在按揭贷款已经比较难发放，交通银行的次债将会为发放一般性贷款做准备。而随着贷款规模的扩大，需要核销坏账。同时，为了加快交通银行扩张速度，交通银行需要收购和兼并，而这些都需要资本金。

　　此外，牛年以来，虽然银行股走出了一波行情，但是交通银行的股价走势并没有强过大盘。海通证券银行业分析师邱志承认为，这主要是受制于交通银行小非的抛售压力。

　　自去年5月16日，交通银行的132.43亿股限售股上市流通以来，A股流通股突然增加6倍，解禁股东达2000余家，交通银行的估值受制于小非抛售压力。同时他担心，去年年底和今年年初的贷款已经消化了很大一部分政府项目贷款，新增贷款增速或许乏力，不利于银行业利润的增长。