海通证券山东分公司首席分析师刘春廷

2014-11-30 09:18:00来源：作者：

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我讲课的内容及今天主要是分三大部分：第一大部分是我们回顾过去A股这七年以来的股市；第二是关于未来，今年还有一个月，对未来行情的展望；第三部分想跟大家沟通一下股市的投资方法与理念。

我们以前在别的地方搞这种报告会的时候，很多投资者过来，都是想听一听，你们有没有什么好的股票或者标的，就直接告诉大家，让大家直接买进、直接赚钱、直接盈利就OK了。实际上我觉得我们大家在股市上，真正要学习的还是正确的投资理念、正确的投资方法，这样比直接让别人告诉你股票要挣得多。

我们看一看A股。

我们都知道，2007年的时候，股市进入一波大的牛市，从900多点一直涨到6100多点，翻了近6倍。但是那波大牛市当中，可能很多人都盈利。但随后2008年出现了一个大的下跌态势，我想大部分人可能在2008年把2007年赚的利润大部分都亏回去了。有的人可能到现在，他的市值也没有达到6100点的顶峰。

2008年之后，大盘和蓝筹股板块基本上也没有像样的牛市。这是大盘的一个K线，我们从月线可以看到，大盘从2007年冲到6124点之后，2008年随后出现一个大幅度下跌。当时2009年的时候，就是这一波有一个咱们国家4万亿的刺激，然后走了一波比较好的行情。随后2009年之后，一路下跌，基本上没有一个大的走势。在这个地方，2010年10月份，有一波小的反弹，然后在这个地方是2012年的12月份，有一波小的反弹。直到今年7月份，这行情才有一个像样的走势。这最近连续6个月，大盘涨了将近600点。现在可以切切的说，行情已经到来了。

在这七年当中，股市为什么持续低迷，为什么一直是一个大的熊市？实际上归根到底，它的核心就是经济转型之痛。在过去几年当中，每年上演都是结构性的行情，缺少整体赚钱的效应。这几年股市人气箫条，大盘蓝筹总体都没有一个持续的行情。刚才我说的包括银行板块、地产板块，大家看一下银行类的板块，整个银行类板块在2007年之后一大波趋势，跟大盘走势基本是一模一样，总体没有行情。但这几年行情基本上在一些小的板块，像创业板、中小板，一些小的板块当中。整个大盘、蓝筹板块基本上没有像样的行情。像钢铁、水泥、地产、银行，基本上都是一个持续走低的过程。所以最近这几年，大家亏损的概率是很大的，如果没有一个正确的投资逻辑和方法，亏损的概率是很大。

过去7年，我们大家像2013年有一个自贸区的行情，包括2010年四季度、2012年12月份，像这种小的机会，基本上在市场中盈利也是非常困难。因为整个大盘都是间歇的一些小的板块有行情，像大盘中行情基本是没有的。

而这一次，从今年的6月份开始到现在，整个大盘已经走了将近600个点。其实现在很多人还是有一个熊市思维，许多人不敢入市，不敢进场。实际上从目前来讲，这个股市可能几年当中很少能遇到这种行情。所以说现在这次大级别行情机会再次来临，我希望大家不要错过，再次入场。我们从成交量都开始走牛。

下面是对明年一个大的行情的展望。

我们知道，在周五收盘的时候，我们的市场已经超过了7000亿人民币的交易量。按这个交易量，实际上已经超越了美国历史上的峰值。美国股市的最高成交量，在2007年是995亿美元，折合人民币大概是6100亿人民币。现在美国股市的成交量，大概每天在250亿美金左右，也就是一千五六百亿，不及咱们市场的一半。

而且从10月初2400点，最近短短的6个交易日，大盘已经连续收出了中阳，这在我们的历史上都非常罕见。大家可以看，上证指数，最近6天天天都在中阳，每天都在拉阳线。而且成交量在缓步增高、增多。可以说是量价齐升。

本人坚定的看好后续明年的行情。这次行情，是在管理层关于一系列资本市场健康发展的顶层设计和“国九条”的指引下，包括启动的沪港通等关于资本市场的制度创新和融资融券发行监管、降息等方面改革及制度完善造就一大轮牛市。估计明年的整个字长融资融券要达到1万5千亿。沪港通对A股的增量资金，大约是在3000亿，3000亿是什么概念？像我们现在秋水实值大概1500亿，3000亿的资金是它的两倍以上。

而且最近大家知道，在上周央行宣布降息，而且这次政府也是深刻认识到发展资本市场的重要性，昨天有人问我，这轮大行情到底能涨到多少点？会不会突破上次的6000点？我想告诉大家的是，现在大家要确定的一个事情，就是行情来了，牛市来了。你现在推敲大盘涨多少点，实际上没有意义。实际上行情非常向好，而且确立一个大的行情的开始。我们现在所做的工作，就是进场，进场买股票。你现在如果还是在熊市思维中，考虑大盘能涨到5000点、6000点，其实是没有意义的。最近大盘涨了600点，其实很多市场上最牛的分析师，他也未必能分析出来最近这6个月能涨600点、700点。所以现在大家不要总是纠缠着指数。

而且我觉得，这次大盘，这个行情的上涨，只要经济转型不完，牛市是不会停止的。所以大家可以的去做多。

大家看看，这是一个7月初2033点，到现在已经到了2682点，涨了600多点。这个股市是相当盈利。刚才在说增量资金，以前资金大部分人的资产，都去买房子，因为中国最近十年，大家买房子，就是把资产放在房地产上，对大家基本是盈利的，很少会出现亏。除非你买的地段不好，基本上都是上涨的行情，或多或少。但是现在随着市场政策、环境的改变，你现在把资金再投入到房子上、房地产上，可能你再享受这种盈利已经不太可能了。靠房子赚钱的时代可能一去不复返了。现在大家知道，可能有的房价跌的不是太多，但是成交量非常低迷。而且现在大量的房地产资金也在陆陆续续，最近在市场转好，赚钱的效益下，已经陆陆续续到了股市，而且这种情况慢慢的会有更多的房地产资金会向股市回流。

我刚才说过，最近的行情开始转暖，因为这种行情不是说每年、每个月都会有，像这种大行情的机会，可能最近大盘这是七年以来，已经熊了七年了，像这种大盘，可能没有五年、六年的跨界，它不会产生一个大的行情。而且新一轮改革和转型，及制度完善推动的这波行情已经展开，机会对我们每一位同志来说都显得弥足珍贵。而且我刚才说的房地产回流，因为资金是逐利的，不论是房地产也好、股市也好，只要是哪个利润比较大，资金一定是会追随这个行业的。

大家都知道，自11月22日，我们的央行宣布降息，这一次降息透露出市场本质上的一个全面宽松的信号，已经新一轮降息周期的来临。降息对股票市场带来更多的资金，有利于股市的走好。我们知道，降息实际上对经济、对增加市场流动性，如果大家对以前的行情有点怀疑，我觉得管理层的降息是一个非常明确的信号。这说明市场的资金，现在开始宽松起来。

而且后续，我觉得这一次降息只是一个开始，可能每次降息后面，都是降低存款准备金率，都是配合降准等流动性释放来达到稳增效果。其原因在于，利率管制下的降息只会造成收益的重新分配，而很难降低广义的融资成本。为什么要下条存款准备金率？大家知道，存款准备金率是银行的存贷比，比如银行吸收了100亿的存款，银行有给他7%的贷款比例，你只能放出去93亿，那7个亿不能动。如果是降低之后，你可以放95亿。这样一来，加大了流动性，对市场资金会慢慢宽裕。这样对股市是一个利好。