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森信资本董事长于新在第三届中国特殊资产交易大会现场接受记者采访
以下附访谈实录:
山东森信投资发展有限公司,是一家专业收购和处置不良资产的公司现已经精耕细作了17个年头。结合现在整个山东省的情况,在产业升级、经济调整、新旧动能转换这个阶段,宏观上有大量的不良资产需要处置。像我们这个机构,主要是配合大的金融机构和地方政府来消化处置一些不良资产。
我个人的体会,不良资产在新旧动能转换当中有着至关重要的作用。我们所谓的不良资产,它只是放错了地方的资产,并不是说它是无效的资产。比如说工业用地、厂房、生产设备,甚至包括一些专利,一些技术,它本身都是有价值的,而是因为我们企业在发展当中因为管理不善或者资金链断裂,这些资产不能正常发挥作用了。
不良资产主要集中两个行业,第一个是大量的工业企业,主要是民营企业。因为它特别符合我们要去旧动能要求。因为大量的民营企业都是通过杠杆来多元化投资一些没有多少前景的产业,比如说小化工、小炼油、小钢铁、小机械,本身这些产业规模小、市场前景又不好,仓促上马,再加上民营企业融资困难,很快就造成了资金链断裂,形成了预期,形成了违约。
另外一个方面的不良资产是房地产业。房地产业特别是一些商业房地产项目,当初没有考虑到市场发展的情况,就通过高息投入一些商业房地产开发项目。项目开发中,财务费用越来越高,将来项目什么时候能实现退出,比如什么时候能实现销售,就有很大的不确定性。在这中间就形成了违约,商业房卖不动。我们可以想像,比如住宅类的不良资产市场上,特别在山东市场上就比较少。因为住宅现在是刚需,特别这几年的房价涨了以后,住宅不可能出现不良,因为他就是借钱也要把预期贷款给还上。
所以现在的不良资产主要是集中在中小型的民营企业、旧动能企业和部分的商业地产企业。我个人认为,这两个方面不良资产的解决,刚好是促进新旧动能转换的一个契机。
金融机构通过资产管理公司收购这些不良资产以后,通常是有两种处置方式,所谓的旧动能的处置方式,我们就是用打官司、打折、打包来消化。有时候,我们也是按新动能的方式来处置,通过兼并重组、破产、破产清算、破产重整,通过上市公司的收购来盘活这些不良资产。比如我们上星期在潍坊通过法院拍卖了一块工业用地,在淘宝网上拍卖。最后我们知道,最后拍卖拿到这块用地的是一家外地的上市公司,不是潍坊本地的上市公司。但是这上市公司它在潍坊有生产基地,而我们拍卖这块土地刚好和它的生产基地相邻。这种案例就说明不良资产如果通过市场化运作,它能发挥作用。那个上市公司刚好又扩大生产,缺这么一块地,这块地又挨着它,通过法院拍卖,它拿到这块地第一是时间很短,效率很高;第二是价格比它正常的去到政府买地还要优惠一些,因为是经过打折了。所以我个人感觉,现在我们需要大量的机构来参与到不良资产处置当中。
当我们拿到不良资产,我们是几种方式进行处置:一种方式,我们通过诉讼清收,通过法院要回来钱,这种方式所占的比重大概只占到了30%。另外一种方式,就是我们把它再转让出去,就是我们叫所谓的运营,再转让出去的时候,比如说我们收购的价格加上合理的利润,或者我们按照收购的价格就把它转让出去,这个能加快我们资金的流转。转让出去的这部分大概也占了30%。还有另外40%就是通过重组,比如说我们的债转股,比如我们结构性的做一个交易,比如分期还款,这一部分现在看来比重越来越大。
下一步,我们想还有更好的方式,比如今天在论坛上有的嘉宾讲到了产业,特别讲到了投行手段。投行手段最根本的需要什么?作为投行来讲是三方面的东西,一方面是专业机构,现在市场上能做到。另外一方面是资金,现在市场上也有。投行手段最重要的我觉得是一些产业资本,比如产业资本它在处置不良资产当中的好处是什么?就是它能够真正的发现这个资产最终的价值,以及资产的用途,比如同样是一个楼,新的概念就是做不同的业态就会有不同的效益。比如说你一律去卖百货,可能没有人进去,你把它改成小孩游乐的地方或者是新兴的餐饮行业,换一种业态可能同样一个楼,它的价值体现就不一样,收入也不一样。
总的来说,不良资产这个行业现在是一个朝阳行业,大有可为。不管是从投资上来讲,它能给投资人取得比较稳健的收益,因为它是一个打折的产品,从服务于整个经济发展、服务于新旧动能转换来讲,也是我们必须要做的一个工作。因为你旧的东西不解决,企业的包袱下不来,新的产业上不去。我觉得我们不能说光是一味的去靠新增加的投入,我们旧的产能,通过不良资产的化解,然后让它转换成新的动能,也是服务新旧动能转换的一个方面。
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