央行加息两大细节变化：不对称上调和25个基点

　　10月19日晚中国人民银行决定,自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点,由现行的2.25%提高到2.50%;一年期贷款基准利率上调0.25个百分点,由现行的5.31%提高到5.56%。

　　对此,中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受和讯网连线时表示,央行此举出于三大考虑:其一,货币供应增速过快,M2增速已大大超过了年初制定的17%的目标;二,当前整体价格上升压力很大;三,负利率问题严重。对于央行为何同步提高存贷款利率,采取了对称加息,赵锡军表示,从抑制货币供应增速考虑,仅仅提高存款利率还不够,需要提高贷款利率从信贷和外汇占款渠道控制货币增速。

　　虽然央行并未采取此前市场普遍预期的不对称加息,但细观此次央行公布的利率调整表发现,除活期存款未变和一年期之外,其他期限的存贷款利率均为不对称加息。

　　如:此次3个月和半年期存款利率分别上调20、22个基点,而6个月贷款利率上调则为24个基点。1年期以下的存款利率上调幅度小于贷款。

　　2年、3年和5年的存款利率分别上调46、52和60个基点;而1年期以上的贷款利率则上调20个基点。1年期以上的存款利率上调幅度大于贷款。

　　分析人士认为,此举表明央行希望通过加息缓解存款负利率局面,但同时亦不希望对贷款者增加过多负担,对经济造成负面影响,表明央行调控更加具有灵活性和艺术性。

　　这是否会缩小银行利差从而影响盈利？对此,国泰君安分析师伍永刚向和讯网表示,这种担忧是多余的。因为银行存款资金40%—50%都是活期存款,而此次活期存款利率未上调。虽然一年期以上存贷款利率变化不对称,但由于一年期以下期间存款利率上调幅度小于贷款,因为部分抵消了负面影响。总体而言,对于银行板块是中性偏利好。

　　另外一个变化令人关注,此前央行调整利率都是以27个基点为单位,但此次则上调25个基点。对此,澳新银行环球市场部中国经济研究总监刘利刚认为,这是中国人民银行常规做法的重要转变。央行将放弃此前加息27个基点的做法,而采取与世界主要央行相似的一次加息为25个基点或者25个基点倍数的做法。

　　由于中国银行的利率计算天数为360天,为了能够使利率能够被9整除(360可以分解为9乘以40,而40可以被任何数整除),因此中国央行选择了27个基点的加息幅度。而从此次开始,央行选择加息25个基点,表明中国央行将在未来选择国际惯例的365天的利率计算周期。