新股发行改革1周年：26年左摇右摆的打新之路

　　上周，小孙才动用了4.5万元的资金申购，就中签了500股杭氧股份。要是换了从前，他会高兴得蹦起来，可如今却陷入了焦虑，因为这几天股市不振，他不知道等自己中签的新股上市那天，究竟会给他带来收益还是亏损。

　　近来，新股“破发”俨然已成为家常便饭，又一轮的新股发行制度改革似乎摆到了人们面前。需要指出的是，26多年来，我国新股发行体制变革的步伐一直没有停止过。

　　草莽时代

　　1984年 上门推销——静悄悄地卖

　　1984年至1990年沪深证券交易所开张前，新股不能上市流通，当时发行了飞乐音响、延中实业、豫园商场等股票。最早的新股发行没有招股说明书，也没有刊登发行公告，只是由两名工作人员背着银行的钱箱坐在飞乐电声总厂的门房间里，静悄悄地卖出了飞乐音响1万股，每股50元，就算完成了发行任务。当时，极少有人懂股票。张阿姨宁可买两箱子全毛绒线抵抗通胀，也不愿意买一张看不懂的股票。

　　1991年

　　发售预约单——彻夜排队

　　1991年8月21日，兴业房产向社会公开发行股票2000万元，发行价60元(每股10元)。此时，上海滩已有少数前卫人士知道这是个发财机会，不过大多数人对于10元票面的东西60元发行嗤之以鼻。新股发行以发售预约单的形式进行，即投资者在发售网点领取预约单，凭单摇号中签后购买一定量的股票。

　　发财心切的人提前两天就去江湾体育场排队，结果发生了严重的踩踏事件。“那时，基本上每3个人中间可有1人中签。”参与过通宵排队的俞先生回忆说。