基金布局路径再揭秘 三大领域下重手

　　基金动态

　　基金：紧缩节奏超预期 密切关注企业盈利（本页）

　　本周新基金扎堆发行

　　基金布局路径再揭秘 三大领域下重手

　　规避业绩估值双杀 基金守株待兔回归防御

　　76.6% 主动型股基仓位创9个月新低

　　上周基金增配农林牧渔 减配公用事业

　　基金调仓：钢铁电力上演“冰火两重天”

　　市场方向不明 基金经理齐唱“忐忑”

　　基金视点

　　长信基金毛楠：市场上涨时间有望提前

　　行业配置和选股能力优秀 集中投资新兴产业

　　东吴基金投资总监王炯：周期股成长股机会将交互出现

　　鹏华新兴产业拟任基金经理陈鹏：密切关注高行业壁垒型企业

　　中欧基金聂曙光：债市下跌空间有限 迎来较好建仓期

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　　基金：紧缩节奏超预期 密切关注企业盈利

　　⊙上海证券报记者 高原

　　上周五收盘之后，市场预期的紧缩靴子再次落地。央行在上周晚间出台消息称，再次上调存款准备金率0.5个百分点。这已是今年以来央行第五次上调存款准备金率。此次上调后，大型金融机构存款准备金率已攀升至21％的历史高位。

　　对于本次上调存款准备金率对实体经济影响，银河基金表示，其累积影响开始增大，从数据来看，预计本次上调存款准备金率共回笼资金约3781亿元，考虑到今年已累积上调了2.5个百分点，金融机构超储率可能已降至低点。而金融机构信贷创造能力受到削弱，这将间接推高企业的融资成本。对于后市判断，银河基金维持短期市场弱势的观点。银河基金表示，虽然估值对市场具有支撑，但是如果紧缩政策超预期，上市公司盈利下滑的预期仍将对市场产生明显的抑制，因此仍然维持短期市场弱势的观点。银河基金建议现阶段配置应偏向防御，短期内食品饮料等消费板块、电力等低估值板块的配置价值明显。

　　农银汇理认为，央行第五次上调存款准备金率超出市场预期，若公开市场操作力度依然不减，5月中下旬可能出现资金紧张。短期内，估值及盈利下行压力将使股市整体走势偏弱，但不会出现趋势性熊市。

　　长信基金首席分析师毛楠分析指出，从市场趋势来看，紧缩的货币政策虽然加大了短期风险，但如果紧缩力度继续加大，经济和通胀下行速度也将加快，这将有助于政策的方向性转变和流动性逆转时间的提前，从而在一定程度上提前市场上涨的时间窗口。从投资的角度看，短期风险集中在周期性股票，盈利成未来投资选择的主要关注方向。

　　大成内需增长拟任基金经理杨丹指出，此次央行选择调整存款准备金率而不是加息，短期内应处于政策效果观察期，不会过于严厉。无论如何，市场的不确定性因素依旧存在，在货币趋紧的环境中，仅仅依赖估值修复很难出现大规模行情，市场的主要驱动因素应该还是来自于业绩增长。

　　本周新基金扎堆发行

　　⊙上海证券报记者 高原 黄金滔 安仲文

　　本周新基金发行扎堆。统计显示，富国天盈、万家添利、申万菱信量化小盘、中银上证国企ETF、汇添富可转债和易方达安心回报债等新基金进入正式发售期。

　　来自申万菱信基金公司的公告信息显示，旗下量化小盘基金将于5月16日起通过工商银行、申银万国证券等银行和券商渠道正式发行。据悉，申万菱信量化小盘基金投资于股票的资产占基金资产的比例为90%～95%，其中投资于该基金界定的小盘股占股票资产的比例不低于90%。

　　今年以来，股冷债热现象明显。一季度主动股票型基金平均跌幅超过2%，但是可转债基金却收获了正收益。可转债基金在收益走高的同时，也步入市场扩容期，据悉，今天汇添富可转债基金正式发行，这使得市场上可转债基金数量突破5只。

　　此外，记者还从南方基金处获悉，其旗下第三只保本基金——南方保本混合型基金将于5月27日首发，托管银行为农业银行。