上证综指单日大反弹 指基业绩响应最积极

　　2011年10月12日，上证综指低开并于盘初走出年内新低2318.63点后，在金融、地产行业等权重板块的带动下一路走高，收复2400点关口，创下今年来的最大单日涨幅，盘终收于2420点，放量上涨71.48点，涨幅3.04%，K线形态上实现阳包阴。我们认为，市场昨日的反弹主要是受到两方面因素影响：一是前日汇金增持四大行被市场理解为政府的救市意图，该利好消息在公布的次日并没有得到市场较正面的反应，12日的反弹可以看作是该利好的正面刺激；二是市场从今年4月下旬开始一路走低下探至2300点附近，对基本面的利空因素消耗较充分，空方力量得到较好的释放，而2300点属于一个短期的支撑位，市场在此点位获得一定支撑。与此同时我们认为，市场中短期的反弹周期打开的概率增大，但在CPI依然处于高位，通胀压力仍旧高企，而经济增速仍在放缓等等的国内基本面并未出现实质性利好的背景下，市场仍旧难以展开空间较大的持续性反弹。建议投资者仍保持稳健型投资策略；在保持稳健投资策略前提下，仓位不高、风险承受能力较强的成长型投资者可考虑分批建仓部分偏股型基金，或适当短期参与部分交易型基金以分享可能的反弹收益。

　　基金方面，受益于基础市场的反弹，开放式偏股基金复权单位净值增长率平均上涨2.69%，个基复权单位净值增长率分布在-0.06% ~ 4.38%，仅有一只下跌。其中，主动股票型基金平均上涨2.68%，分布在-0.06% ~3.96%；混合型基金平均上涨2.29%，分布在0.03% ~ 4.09%；指数型基金平均上涨3.32%，分布在0.00% ~ 4.38%。

数据来源：Wind众禄基金研究中心

　　这三类基金中，指数型基金涨幅最大，也是唯一跑赢上证综指的基金类型，这主要归因于其高仓位水平，以及国内指数型基金整体偏大盘的风格与10月12日的市场风格契合良好；股票型、混合型基金均跑输上证综指，其中，股票型基金表现好于混合型基金，这主要是由这两类型基金整体股票仓位水平的差异导致，股票型基金整体仓位水平高于混合型基金，更容易分享市场上涨的收益，而混合型基金整体仓位水平相对而言较为稳健，在下跌市场行情中往往更占优势。

　　12日率先反弹的是超跌板块和券商板块。申万一级23个行业全线收涨，涨幅分布在2.67%~ 4.43%之间，其中金融服务、信息服务、化工、房地产、机械设备等行业涨幅居前，采掘、食品饮料、公用事业、信息设备、黑色金属等行业则涨幅靠后。

　　受基础市场影响，主动偏股型基金的个基12日业绩排名，也与前段时间有着较大的不同。整体上看，不少股票仓位较高，配置偏大盘风格，以及集中配置于金融、地产行业的个基的业绩排名多调头向上，如股票型基金中的银华领先策略、工银瑞信大盘蓝筹、华夏复兴、申万菱信竞争优势、南方隆元产业主题、广发核心精选等，混合型基金中的华夏大盘精选、融通行业景气、华夏策略精选、富国天瑞、博时精选、广发大盘成长、国泰金鹏蓝筹价值、上投摩根中国优势等；而股票仓位较低，配置风格偏防御，以及重仓有色金属、黑色金属、采掘行业的基金则落到了单日（10月12日）的中下游水平，如金鹰策略配置、易方达资源行业、交银先进制造、富国低碳环保等成立不久的基金，以及申万菱信盛利配置、泰达宏利风险预算、银河收益、汇丰晋信2016、国联安安心成长等大类配置保守的基金，农银汇理平衡双利、诺德主题灵活配置、信达澳银精华等重配金属非金属、采掘行业的基金，天治趋势精选、国投瑞银稳健增长、泰达宏利稳定、信诚蓝筹盛世、嘉实主题精选等配置相对偏防御的基金。

　　在基金的行业配置风格上，我们依然维持之前的看法，后市中稳定增长的防御板块仍有表现的机会，部分具备低估值优势的周期性行业、受到国家政策扶持的新兴产业同样有表现机会，而上述的任何单一板块都难以独撑后市，因此，对基金投资者而言，保持稳健的投资策略和均衡的配置是更为合理的选择。

　　指数型基金方面，整体上看，以跟踪上证180金融、沪深300金融、沪深300、上证180、中证100等大盘风格指数的指基单日业绩排名靠前，其中尤以跟踪金融行业指数的主题基金涨幅居前，中小盘风格指数基金、以及在采掘、金属非金属行业配置比重相对其他指基而言更高的大盘风格基金表现靠后。10月12日指数型基金复权单位净值增长率靠前的是国泰上证180金融ETF、国投瑞银沪深300金融、国泰上证180金融ETF联接、交银180治理ETF、易方达上证中盘ETF，表现靠后的是富国中证500（处于建仓期）、国投瑞银中证上游、金鹰中证技术领先、国联安上证商品ETF联接、国联安上证商品ETF。

　　由于指数型基金被动化管理的特性，在震荡市中申购持有指数型基金必然面临较大的投资风险，建议投资者在震荡市中对指数型基金的投资，可优先考虑定投这种能够较好分散投资风险的投资方式；基于对当前股指处于底部区域的判断，成长型投资者也可选择逢低分批申购指数型基金，但需将指基配置比重控制在不高的范围内。