经济观察:长短期矛盾交织中"三问"中国宏观经济

　　中国宏观经济的调控显然又进入一个比较“纠结”的调控窗口。接连几日发布的上半年宏观经济数据不容乐观、即将公布的GDP也被普遍预测将要“破八”，加之中国国务院总理温家宝日前表示要“促进投资的合理增长”，“稳增长”显而易见已是目前中国宏观经济调控的“当务之急”。

　　而在国内经济下行压力增大，国外经济持续低迷的背景下，如何做到“短期保增长”与“中长期调结构”两个目标并行不悖？中国经济是否已处在通货紧缩的边缘？连续两次降息是否意味着稳健的货币政策已经出现实质性转向？北京的几位经济学家近日回答了中国公众普遍关切的经济问题。

　　中国经济并未处在“通缩”门槛

　　虽然日前公布的CPI、PPI、PMI显示都在低位运行，但此间接受记者采访的专家普遍认为，中国经济并未处在通缩边缘，不过还是要做好防通缩准备。

　　通货紧缩往往是指经济衰退时期的货币表现，其在经济运行中所呈现出物价总水平的持续下降甚至出现负增长、货币供给量(M2)的连续下降、有效需求不足以及经济全面衰退三个基本特征。

　　日前公布的数据显示，上半年，PPI同比下降0.6%，CPI同期上涨3.3%。就M2情况看，今年从1月到5月分别为12.4%、13%、13.4%、12.8%、13.2%，涨跌互现。从经济运行情况来看，尽管最新数据显示生产资料价格连续第十周回落，表明当前有效需求不足，但今年的回落幅度为历年最小，有表明经济降中趋稳的基础正在形成。

　　“因此，当前中国并不完全具备上述通货紧缩的条件，不能妄加判断中国已进入通货紧缩时期。”国家行政学院决策咨询部研究员王小广接受记者采访时说。

　　“较大幅度的增速回落并不等价于中国步入通缩的萧条或者滞涨。因此，当前宏观经济政策不宜对宏观经济增速回落做出过度反应，政策转向不能过猛。”中国人民大学经济学院副院长刘元春说。

　　专家预计，在世界复苏受阻以及中国依然面临深层次内生性结构问题的前提下，中国经济的下滑将具有中期特性。2011至2016年中国将告别“高速增长时期”而步入“次高速增长时期”，潜在GDP增速将处于8%至8.7%的区间。

　　促进投资合理增长并非重演刺激政策

　　“当前重要的是促进投资的合理增长”，温家宝总理在日前召开的两次经济形势座谈会上的论述，是中国国家领导人在继“稳增长”政策中提出“促进消费、出口多元化”后，首次对“投资”的明确表态。有人猜测，这意味着中国将重新启动刺激政策，通过加大政府对基础设施的投资，以达到快速带动经济增长的目的。

　　受访专家认为，中国保持投资增长的合理性和效率并不意味着政策的放松，不应被误读为2009年对很多项目的大干快上。

　　事实上，与国际金融危机后中国采取的4万亿刺激经济政策相比，此次的投资将会更加谨慎，中国政府正在努力将“短期稳增长”与“中期调结构”两个目标相结合。

　　温家宝在讲话明确强调，在促进投资当中，非常紧要的是要注重投向、注重结构、注重质量和效益，要有利于改善民生、有利于科学发展。

　　“‘稳增长’与‘调结构’的节奏确实需要好好拿捏，”中国财政部财政科学研究所研究院文宗瑜说，增长过快不利于调整结构，因为一些传统行业会侵占社会资源；但增速太慢也不利于调整结构，这会令转型更加艰辛。

　　文宗瑜建议，当下，中国应尽快确立“合理投资”的核心及范围，避免政府主导的产业投资过度膨胀。

　　在中国颁布的“稳增长”政策中，已经“圈定”了投资领域，包括“十二五”规划重大项目；事关全局、带动性强的重大项目；已确定的铁路、节能环保等项目。

　　中国国家发改委投资所研究员张汉亚认为，这说明中国目前进行的投资，仍是更好地扩大消费的投资。而依靠消费实现稳增长，是中国制定的转变经济发展方式的动力和目标。

　　货币政策属微调仍稳健

　　6月8日、7月5日，时隔不到一个月，中国央行两次降息，以充裕流动性。经济学家认为，中国目前使用的一些货币手段，尤其是利率市场化的变化，仅属于微调。货币政策依然是稳健的货币政策，并没有转向。

　　一般而言，提高货币供应量和增长速度被视为货币政策转向的标志。

　　清华大学经济管理学院教授魏杰认为，评价一个国家货币多不多的指标可以用货币供应量和GDP的比例来判断，去年GDP总量是47.3万亿，算下来比例是190%左右，而2008年则不到150%，可见中国货币的供应量之大。在宽松的货币政策下，到去年年底，中国货币供应量已达85.7万亿。

　　“因此，必须坚持稳健的货币政策不动摇，但同时可以予以一些必要的微调手段。”他认为，目前央行的一些微调措施恰逢其时。

　　事实上，对于2009年以来实施一系列宽松的货币政策组合拳，央行已经通过对存款准备金率的上调等手段予以了纠正，自去年四季度以后，纯粹的来自政府方面的外部收缩已经结束。

　　魏杰表示，坚持稳健的货币政策，是要按照既定的方针，今年的货币供应量增长速度是14%左右。他建议，货币政策应加强信贷对于实体经济的渗透性，依靠重点投资项目和重点投资领域的指导，采取定向放松。

　　专家普遍预计，今年下半年的货币政策还将围绕降准、公开市场操作、下调利率等方面进行微调，以保证全局流动性的相对宽裕。