0.1元面值招股 紫金矿业开A股先河

    作为国内黄金行业的龙头企业，已在香港上市的紫金矿业即将登陆A股市场。昨日（7日），紫金矿业披露了A股招股书。引起市场关注的是，此次发行的A股每股面值为人民币0.1元，这在A股发行史上尚属首次。专家认为，紫金矿业每股面值确定为0.1元，有利于降低其发行价格。同时，由于包括紫金矿业在内的许多红筹股的H股面值均非1元，不排除紫金矿业为中国移动等红筹回归探路的可能。

　　创新：每股面值0.1元

    昨日，紫金矿业发布的招股书显示，公司本次发行不超过15亿股A股，发行后总股本不超过146.41亿股，其中：A股不超过106.36亿股，占总股本的比例不超过72.64%。

    紫金矿业发行A股的初步询价时间为2008年4月8日至11日。网上申购日为4月16日。

    引起市场关注的是，本次回归A股市场的紫金矿业将每股面值确定为0.1元，而目前沪深两地上市公司股票面值均为1元。这在A股发行史上尚属首次。

　　申购：一手仅需万元

    专家认为，紫金矿业以0.1元面值发行，有多重考虑。紫金矿业2003年在香港联交所上市，当时发行40.05亿股H股，每股面值为0.1港元，其最新收盘价为8港元。一旦按照1元面值在A股市场发行，就会出现发行价定在70元以上的情况，二级市场交易价格则会更高，能够参与的投资者相对有限。0.1元面值的发行方便了内地投资者参与分享蓝筹企业高速增长的收益。此外，面值0.1元的设计也出于与港股“同股同权”的考虑。

    紫金矿业在此前的招股预披露稿中称，其A股发行价格将不会低于A股招股书正式刊登前20个交易日公司H股平均价的90%，或招股书刊登前一个交易日H股收市价的90%，以较高者为准。昨日，紫金矿业H股收盘价为8港元，那么A股发行价为8-9元/股，投资者申购一手大约需要1万元。

    争论：0.1元面值是好是坏

    信达证券分析师梁浩认为，紫金矿业每股发行面值仅0.1元，有利于降低其发行价格，让更多投资者有机会参与到优秀的上市公司，享受发展带来的成果。而如果仍按照1元的发行面值计算，紫金矿业的发行价将超过70元，申购一手则需花费7万多元，这对普通投资者而言难以承受。

    有专家表示，紫金矿业的创新方式或将为红筹回归A股探路。以中国移动为例，其在香港市场的每股面值同样是0.1港元，其最新收盘于123.8港元。如果中移动近期回归A股市场，按照1元面值计算，新股发行价将在1200元以上。这么高的交易价格对现有的交易系统来说，存在很大挑战。而如果每股面值为0.1元，则不存在障碍。0.1元的面值不但不会打乱A股价格和估值体系，还可以促使投资者改变以往只看绝对价格而不注重上市公司质量的习惯。

    不过，也有市场人士持反对意见。“很明显，低面值将更有利于上市公司融资，”兴业证券分析师伍阔说，但另一方面也可以掩盖其超高的发行价。比如，发行面值拆细为0.1元甚至0.01元后，即便以千元价格发行，投资者看到的也只是10元钱了，“这可能会对投资者造成误导。”

    ■名词解释：股票面值

　　股票面值仅是一个计量单位。面值大小，完全取决于投资银行在公司改制上市时对公司的股本设计。股票发行面值有三种方式：固定面值、无面值以及不固定面值。尽管A股市场采用固定面值，但后两种方式在成熟市场中占主流。特别是不固定面值，因为开放市场的上市公司来自世界各地，股票面值以不同货币计价，所以往往无法统一。A股创设初期就曾经发行过100元、50元等面值不等的股票，比如说曾经的上海老八股，但后来全部通过拆股形式统一为1元面值。