中级反弹被外力再强化 4·24不是6·24

    受降低印花税消息的刺激，昨日（24日）大盘呈现“井喷”走势，沪综指上涨9.29%，收在3583.03点，深成指上涨9.59%，收在12914.76点，两市合计成交2727.3亿，涨停的非ST个股多达800多家。

    2990点让我们想到了2005年的998点，而“4·24”必然又令不少投资者回忆起了2002年的“6·24”。不过在不少分析观点看来，虽然同样是外力刺激下导致的“井喷”行情，但“4·24”不会简单重复“6·24”一幕，中级反弹仍有上升空间。

    与“6·24”的异同点

    回顾“6·24”行情，盘面表现上“4·24”与其类似的地方有三点：一是都是受外力的强大刺激，当初是国务院公开宣布停止国有股减持，现在是印花税下降；二是都是前一交易日出现大涨（2002年6月21日涨3.07%，前日上涨4.15%），随后第二个交易日受外力影响再度“井喷”（“6·24”上涨9.25%，昨日上涨9.29%）；三是量能均呈现成倍放大，个股也基本呈现全线涨停态势。

    而盘面表现的不同点也主要有三点：首先，当时大盘自2245点下跌至1339点后已经出现过一轮幅度为26%的反弹，利好刺激出现在再度回调到1455点后的二次反弹过程中；而这次是在下跌幅度超50%以后刚刚呈现反弹趋势的初期，利好的作用效应显然要强过“6·24”。

    其次，尽管都是放巨量，但放大幅度有差异。“6·24”前一交易日上海市场成交123.61亿，“6·24”当日成交531.98亿，放大了330.37%；前日上海市场成交884.93亿，昨日成交1956.5亿，放大了121.09%。放大幅度的相对偏小表明做多能量或在后期仍有保证。

    第三，随着越来越多权重股的上市，2008年的市场较2002年要更加“蓝筹化”。由于前期大盘蓝筹股下跌幅度不逊于指数，再加上一季报仍有良好表现，所以蓝筹群体有着充沛的反弹动能。其实不少昨日盘中上涨比较坚决的品种，都是有良好业绩预期和估值安全边际的个股，上证50指数涨幅高达9.67%就是佐证。

　　反弹能否到4000点

    以昨日收盘点位3583点计算，自2290点已经上涨了19.83%，后期究竟还有多大的上升空间是市场关心的问题。

    有观点指出，制约市场的根本性因素——通胀压力居高不下（如国际油价仍在连创新高）、出口形势不容乐观、信贷紧缩加大、大小非减持压力等问题依然没有明显改观。对于沪深300成份公司08年业绩增幅，目前市场的一致预期为26%，考虑到业绩可能低于预期，假定业绩能够支撑沪深300指数22倍的市盈率，则预示上证指数的反弹目标受制于3800点。

    还有分析人士提醒投资者，尽管3000点成为短期政策底部，预期短期内A股市场将在20-25倍PE区间波动，但除政策因素外，海外市场、A/H价差与企业盈利增长对A股市场的稳定也至关重要。受制于货币政策，目前A股市场仍处于向下的趋势中，如果未来三个月仍然无法在通胀与经济增长之间找到平衡点，那么A股市场估值中枢将继续向下修正。

    当然，更多的观点还是将目光投向了整个二季度，普遍认为尽管降低印花税难以改变已经形成的趋势，但将增加市场反弹的空间，毕竟前期市场的大幅调整已经体现了较为悲观的预期，对利空的提前反应过度使得二季度将展开修正性反弹，4000点并非难以达到的位置。

    不过由于昨日的涨幅创1996年设立涨跌幅限制以来的第二大涨幅，且绝对成交额已经达到了6124点下跌以来的天量，获利盘和解套盘的出现将是不可避免的状况，如果量能不能给予多方足够的支持，那么冲高回落也是难以避免的事情。所以投资者借再度冲高减仓或者换仓可能是比较理智的做法。

    从行业选择来看，市场人士建议首先关注券商股，其是印花税下调受益最大的行业，此外依照估值、跌幅与安全边际来把握短期反弹，建议关注估值较低的银行、地产和钢铁行业，较为安全的零售、食品饮料、医药卫生以及受益于通胀的煤炭行业。而对于绩差股，建议投资者最好采取回避的态度。

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    受到印花税下调消息刺激，中国金融期货交易所股指期货仿真交易集合竞价过后，四大挂牌合约涌出大量空头割肉盘，直奔涨停。收市时，四合约虽然未能封住涨停板，但业内专家指出，这是一起典型突发事件或消息所引发的期指极端行情，透过细致分析，将对未来参与股票和股指期货之间的联动交易颇具借鉴意义。